智通财经APP获悉，方正证券研究报告称，云图控股(002539.SZ)为一体化低成本复合肥龙头，受益于低成本优势，持续提升市占率，预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.05 、6.95、8.76亿元，对应PE分别为19、14、11倍。给予“强烈推荐”评级。
方正证券主要观点如下：
短期：云图控股业绩将进入快速增长期。一，农产品价格大幅上涨，化肥需求增长，行业景气回升，云图控股通过不断打造产业链一体化，市占率快速提升，销量和单吨利润均将迎来快速增长期。二，新建矿山、石灰、热电联产项目继续巩固低成本优势。三，公司折旧年限较短，2021年开始，前期重资产项目折旧将到期，加速利润的提升。
中期：常规肥和新型肥两翼齐飞 。一，常规肥利用产业链一体化带来的低成本优势持续提升市占率。二，硝基复合肥及水溶性肥料等新型肥料技术领先优势。
长期：历史上拥有并购的经验，具有持续并购整合的能力公司历史上持续并购产业链企业，通过输出文化、管理、人才来提升并购企业的效率，进而打造出一体化的产业链优势，未来这一模式将为公司打造高成长壁垒。
风险提示：自然灾害导致农作物损失的风险;全球疫情反复发酵影响农产品需求的风险;化肥供给大规模增加;安全环保风险;项目建设进度不及预期的风险。
