花旗:敏华(01999)毛利率佳令业绩胜预期 上调目标价至14.1元

22707 5月26日
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范晶晶

花旗发表报告,认为敏华控股(01999)毛利率上升3.9个百分点至39.5%,较预期强,推动纯利增长23%至13亿元,胜市场预期。

毛利率增长主要由于生产效率提高及皮革、金属、布料等原材料成本节省,开支减少及税务下降也得到严格管理。该行维持敏华“买入”评级,目标价由12.6元上调至14.1元。

报告又指出,美国4月新屋销售按年增长24%至61.90万间,形成明显的上升趋势,相信有助提升产品在美国的需求。中国区受惠于房地产交投回升,集团首四个月销售按年增逾20%。而在欧洲市场方面,受到新客户需求刺激,管理层目标是销售能够稳定复苏。

此外,由于集团的美元收入占比约70%,相对美元占生产成本约50%,相信能受惠美元升值。该行上调敏华2017-2018年度盈利预测分别8%及11%。


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