本文转自华尔街见闻。
摘要：分析师认为，GME(GME.US)看涨期权已经贵到离谱，空头也几乎被赶尽杀绝，这些因素都让投机者难以继续维持炒作的动力。
被美国散户推上天的GameStop(GME)股价周一出现大幅回调，这也不禁让人疑问，逼空行情要就此终结了?
GameStop周一收盘大跌30.77%至225美元，盘后又下跌逾14%至192.75美元。如果和上周四盘中最高价483美元相比，最新的盘后交易价格较当时已下跌60%。
接下来GameStop可能会如何演绎?分析师认为有两个指标值得关注。
看涨期权涨势难以为继
第一个指标是GameStop的看涨期权价格。BTIG首席股票与衍生品策略师Julian Emanuel表示，当一个一只涨了很久的股票开始停止上涨时，研究它的看涨期权情况是很重要的。
他解释称：“期权本身过高的价格可能会导致股票见顶，随后就是抛售，或者至少会出现震荡下滑然后是抛售，因为那时投机狂热会转移到新的领域。”
在GameStop的炒作上，期权交易也异常活跃，成为推动股价上涨的一个重要因素，但是随着看涨期权价格被大幅推高，Emanuel认为目前它们过高的成本已经难以成为推动GameStop继续走高的动力。
GameStop目前期权价格有多高?Emanuel以2月19日到期的平价看涨期权(执行价与当前股价相同)为例，称在周五收盘时这一看涨期权的价格已经达到其股价的50%。而相比之下，标普500指数2月19日到期的平价期权的价格仅仅为该指数的2.5%。
Emanuel认为，在GameStop看涨期权价格来到如此高位时，就很难维系投机兴趣。
买入力量大幅削减
第二个关键是看GameStop的买盘情况。
此前GameStop投资者的逼空行动，导致做空者损失惨重，他们被迫平仓买入股票成了推动GameStop大涨的一个关键因素。
IHS Markit数据显示，GME空头头寸占GME自由流通股的比例从1月中旬的114%锐减至39%。S3 Partners的数据也显示，GME空头头寸规模已经降到相当于自由流通股数的50%左右，今年1月稍早高峰水平约为140%。
Emanuel认为，随着空头仓位的大幅削减，轧空带来的买入力量削弱。与此同时多家券商又限制了对GameStop的买入，这些都导致投机者继续炒作的兴趣受挫。
上周，包括Robinhood在内的多家券商相继出台规则，限制对GameStop的买入，而对于卖出则没有任何限制，这也等同于直接按住了投机买盘的涌入。
此外值得注意的是，GameStop股价与期权隐含波动率同时在下滑，Susquehanna International Group衍生品策略联合负责人Chris Murphy认为，这表明Reddit大军正在转向新的领域。他称：“通常来说，当股价下跌时，波动性会上升。”
而在这个例子中，随着人们转移到新的领域，你会看到股价与波动性同时下滑。
（编辑：彭伟锋）
