2021年1月26日，里昂证券、海通证券、华兴资本三家投行三箭齐发，出炉针对新消费数字科技服务商乐信(LX.US)的研报，多家上调了乐信的评级及目标价。
海通证券将乐信评级从中性上调至“跑赢大盘”;里昂证券更为乐观，其将乐信的目标价从9美元抬升至11美元，相应将评级从“跑赢大盘”上调至“买入”;华兴资本重申其“买入”评级和11美元的目标价，这较之1月27日乐信收盘价有47%涨幅。
三家出炉研报的背景，缘于乐信连续两日的两件要事：1月25日乐信发布的2020年全年交易额数据、2021年业绩指引;1月26日推出三大创新产品——约惠、买鸭、消费号。
新产品推出是乐信2019年启动的“新消费平台战略”的升级，意在竞逐40万亿新消费赛道。三大创新产品的目标是解决后疫情时代中小商户痛点，提供促进交易转化、拉升交易频次、提升客单价、锁定长期交易、丰富会员体系、沉淀私域流量六大价值。
海通证券相信，乐信的三大创新产品能为其“带来新的营收来源，激活乐信的存量用户，丰富商品的供给，同时增加乐信的活跃用户规模”。
以“买鸭”为例，这种“先消费、后买单、无利率”的模式，类似澳大利亚的Afterpay(ASX:APT)——后者过为过往五年澳洲最闪亮的科创企业、上市以来该公司股价累计上涨超140倍，这将为乐信获取更多高质量客户。
对于“约惠”，海通证券认为，此一产品将提升乐信用户的交易规模。其理据是，约惠这种智能化契约消费新模式，用户无需预付充值，约定多次消费即可享折扣，不仅减轻消费压力，亦帮助商家锁定用户，提升复购率。
“消费号”向网红、商家开放流量和分期消费能力，并支持直播、小视频等多样化的营销工具，帮助促进交易转化。海通证券认为，消费号将帮助乐信提升分期乐商城GMV和交易额。
里昂证券认可乐信推出的三项新产品，但更看中三项产品背后的创新基因。其认为，作为新消费公司，乐信的创新主要是其商业模式上。
在此前的1月25日，乐信发布2020年业绩快报，公告显示，截至2020年末，用户数已达1.18亿，同比增长61%;平台管理在贷余额760亿，同比增长26%。
值得关注的是，乐信全年完成交易1765亿元，不仅如期完成疫情前给出的1700-1800亿元业绩目标，且收入结构更趋优化——四季度新增借款中，无风险To B科技服务模式占比提升至50%以上。To B科技+新消费驱动的业务模式，正在成为乐信的第二增长曲线。
海通证券预计，乐信无风险To B科技服务模式占比将在2021年四季度将提升至60%，在2022年底提升至75%。
在保持营收高速增长的同时，乐信平台新增交易的首逾率FPD30从2020年7月起已降至1%以下，彻底走出疫情影响，并持续稳定保持在低位。
里昂证券称，首逾率FPD30在降低，显示乐信良好的风控能力。其调高了乐信未来两年的净利润增长预期，调高后的这一增长数字为12-33%。
值得注意的是，乐信同时给出2021年业绩指引，即全年交易额预计在2200-2300亿元，较之2020年增长24.6-30.3%以上，仍维持高速增长的目标。
当前，乐信总共获得13个来自知名投行的买入评级，数量为行业最高。
成立于2013年8月的乐信，创立于中国深圳，乐信通过旗下平台打通线上与线下广阔消费场景，连接亿万中国年轻消费者与新消费品牌。2017年12月，乐信登陆美国纳斯达克。
