文/万永强(智通财经研究中心总监)
一般到了年底，股市都不好过，全球都差不多，美股的道琼斯和标普500都跌破了关键的20日均线，只有纳指还在上升通道运行。截止收盘，恒指报28550.8点，跌2.55%，成交金额2698.8亿港元。
恒指本周只有周一摸了一下三万点，之后就出现连续的下跌，今天也跳空跌破了20日均线，看上去有点难看。上次笔者也谈到三万点大关并不那么容易突破，因为市场并不具备大行情的基础。
而这次的连续下跌，本身就有调整的内在需求，而更重要的触发因素有几点：一是资金面偏紧，最直观的就是逆回购飙升到了10%，市场太缺钱了。28日，央行开展1000亿元逆回购，不及2500亿元的到期量，净回笼1500亿元。从周一到周四，4天累计净回笼5685亿元。平抑房地产泡沫风险是货币收紧的主要原因。从央行的表态货币政策不会出现“急转弯”来看，后面的情况估计会出现缓和，所以也不必过度紧张。
二是抱团品种再度出现瓦解，近期有媒体对于机构抱团颇有微词，这也正常，因为抱团如果一直持续下去，也会导致估值出现泡沫的情况，而一旦泡沫破灭，对股市也会造成更大的伤害，在形成之前主动捅破有利于后市的健康发展。抱团走弱势必会影响到赎回，连锁反应之下，就会加速下跌。A股方面抱团的品种如金龙鱼(300999)跌了8.74%，而港股腾讯(00700)、美团(03690)都有不同程度的下跌，另外阿里巴巴(09988)其实表现还算稳定，有传闻蚂蚁经过整改之后在2月中旬IPO估计会有眉目，如果再度恢复IPO则对阿里巴巴有利。三是大环境影响，市场有点担心接下来美联储或许会再度“收水”，注意观察后续的消息。四是快手的抽血效应，快手将于周五(29日)截止招股，每股招股价介乎105至115元，每手入场费11，615.89元。该公司拟发行约3.65亿股新股，集资规模介乎383.47亿至420亿元，预计下月5日挂牌。
从以上的判断来看，本轮的下跌应该是属于主动调整，而并非是市场本身出了状况。下跌受伤比较大的主要有几类品种：首先是前期涨幅过大的，如机构抱团获利较大的品种，如光伏的保利协鑫能源(03800)、顺风清洁能源(01165)，不过，这类品种笔者认为在消化了获利盘之后，后市依然有机会。
其次是在大盘调整期间还搞融资的，只能说时机太不好，如思摩尔国际(06969)拟先旧后新配售6000万股，每股配售价格74.4元，较上日收市价折让7%。配售事项集资集资44.64亿元。此外，执行董事及副总经理熊少明按相同配售价配售3000万股，套现22.32亿元。涨高了融资再有套现动作显然市场用脚投票，今天放量下跌6.5%。最后是受公共卫生事件影响的航空类和海运类跌幅较大，德国因为防疫封锁延长，调低了2021年经济增速，预计整个欧洲都受到影响。典型品种如国泰航空(00293)、中远海控(01919)，连中远海发(02866)增发收购集装箱业务的都大跌18.87%，市场情绪可见一斑。
能扛住下跌的，主要还是在大消费方面，这其中比较火的就是影视出版类，发改委建议增加线上文娱服务，增加网络、电视、广播等文化体育节目供应，鼓励提供免费流量、网络视频APP限时免费电影放映等线上服务。就地过年概念应声而起，突出的如阅文集团(00772)，公司携手腾讯、七猫成为中文在线战略投资方。在阅读领域目前已经形成了掌阅科技(603533)、阅文集团(00772)及百度三大巨头垄断格局，未来前景值得看好。影视方面如阿里影业(01060)、猫眼娱乐(01896)都值得关注，春节期间预计票房方面会有较好的预期。如目前呼声较高的《探案3》。
其它就是日常消费类，主要集中在食品饮料类，涨幅较好的都是属于前期滞涨的品种，市场在挖掘预期差。据星图数据和京东发布的榜单数据显示，在饮料赛道的巅峰对决中，维他奶(00345)拔得头筹再度雄踞各平台榜首，成为了全网最受欢迎的国民饮料。维他奶虽然在香港市场乏善可陈，但内地市场表现理想，加上海外如澳洲及新西兰业务有预期，因此今天大涨15.43%。带动了统一企业(00220)、中国旺旺(00151)、达利食品(03799)等走强。还有就是高鑫零售(06808)，前期公告拟2550万元收购盒小马余下51%股份，盒小马主要从事专注于销售新鲜产品的规模食品零售业业务。预计在阿里的深度介入之下，各项业务有望获得改观。
限塑令之下催生白卡替代需求，供需共同推动白卡纸产品价格上涨。近日纸浆期货连续走强，26日晚间纸浆期货主力合约盘中最高触及6546元/吨，创上市以来新高。近期，APP金光集团、山东太阳、山东纸业、山东江河、河南江河、山东华泰等纸企纷纷发布涨价函，均宣布在2月、3月份均上调文化纸价格，涨幅为800-1000/吨。重点品种理文造纸(02314)、玖龙纸业(02689)。
今天应该算是资金最紧张的时期，周五预计情况会出现好转，恒指预计在20日均线会有抵抗，力度要看消息面的配合，当然如果出现极端情况也不排除直接跌破，那么后市会变得复杂。