花旗:料国泰(00293)股本回报率将低于2% 维持”卖出”评级

23082 1月19日
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梁晨茜

花旗发表研究报告表示,国泰航空(00293)去年全年载客量升0.9%,而运力增加2.4%,符合该行预期。该行维持国泰“卖出”评级,予目标价9.2港元。

该行认为,目前香港经营环境存挑战,加上中美航空公司运力增加,认为为应对困难,国泰架构将进行改变,这或将令未来回报模式转变,花旗预计2016至2017年股本回报率低于2%,较以往平均值7%为低。

花旗表示,基于访港旅客数字疲弱(此数字是去年亚洲唯一地区按年出现跌幅),企业公干预算被削减(这部分占国泰的商务人流60%);香港国际机场处理容量饱和;以及连系内地与香港两地的高铁将于2018年落成,国泰竞争优势及市场定位受到威胁。

该行续称,集团目前正面临多项结构性挑战,因市场对非廉航的需求疲弱,收益率持续恶化,预期管理层推行成本节约计划,提升机队效率,但在成本架构出现重大改变的同时,集团还需面对资产减值拨备,加速折旧等问题。


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