本文转自微信公众号“每日经济新闻”。
过去几天，美股散户大军与做空机构之间围绕游戏驿站 (GME.US)轮番上演 “多空大战”，赚足了市场眼球。
周五当天，游戏驿站股票一度飙升逾78%，盘中至少四次熔断，截至收盘上涨51%，至65.01美元。当周，该股累计上涨83%;过去10个交易日暴涨逾267%。
这只股票在周五也一度成为市值2亿美元以上交投最活跃的美国公司，每隔几分钟就有数百万股易手。当天，该股成交量超过1.97亿股，成交额115亿美元。
当地时间周一，刚刚收盘的美国股市，游戏驿站再度走出过山车行情。日内股价最高涨幅达144%，盘中一度转跌，截至收盘涨幅收窄至18.12%，报76.79美元。单单周一该股的成交量就达到1.77亿股，成交额169亿美元(约合1095亿元人民币)，超过该股2020全年累计成交额，同时，该成交额约相当于亚马逊(AMZN.US)当日成交额的1.4倍。但亚马逊市值高达1.65万亿美元，而游戏驿站市值仅53.5亿美元(约合347亿人民币)。
可见“战况”有多激烈。值得注意的是，在周一这场多空激战中，双方皆有损失。
两天最高涨270%，大空头都放弃评论
游戏驿站主要经营与电子游戏有关联的电子商务，售卖电子游戏机，电脑游戏，还有游戏杂志、攻略等，另外一块主要利润来自于从顾客手中回收旧版游戏与电影，再以更高价格卖出来。
游戏驿站多年来业绩表现不佳，股价也萎靡不振。去年年底，游戏驿站刚刚公布了疲软的三季度业绩，显示其营收同比下降30%，同店销售下滑24.6%。这主要是因为疫情导致的商店关闭的负面影响，以及来自数字游戏销售商日益激烈的竞争。
散户大军最初在1月13日展现“威力”。当天，游戏驿站盘中飙升近94%，尽管收盘涨幅缩小至约57%，但空头单日合计损失了8.12亿美元。
如果要寻找基本面的催化剂，那就是在1月11日，游戏驿站宣布，与风投基金RC Ventures LLC达成一项协议，董事会将加入来自RC Venture的三名成员，以促进公司转型。根据协议，Alan Attal、Ryan Cohen和Jim Grube将被任命为游戏驿站的董事。
交易员押注，Ryan Cohen——知名宠物电商Chewy的联合创始人将能够推动游戏驿站的转型，将其打造成一个更加注重数字化的零售商。
但即便转型有望，这种涨势也似乎过于异常，吸引到了香橼的注意。香橼的创始人安德鲁·莱夫特(Andrew Left)在1月21日指出，销售数据表明，游戏驿站的估值已经太高，预计该公司的EBITDA为负，股价在升破40美元将跌回至20美元。
不过，他的言论很快引起了北美最大散户论坛用户们的不满。Andrew Left在社交媒体上称，自己受到了来自这些散户的网络暴力，并表示不会再对游戏驿站发表任何评论。
在上述论坛上，高风险投机性的散户们不断炒作游戏驿站，吸引散户购买股票。有用户发帖称“将持有游戏驿站直到1000美元”的帖子发布六小时后获得了3800个评论。
周一游戏驿站盘中一度大涨144%，两度临时停牌，最高触及159.18美元，较去年4月低点2.57美元累涨超60倍，今年迄今也已翻八倍。该股上周五收涨51.08%，两天最高涨270%。
在这背后，美股散户投资者功不可没。随着疫情的影响，多家券商免佣金，美国散户日渐强大。GameStop此前一度为美股市场上被卖空最多的公司。散户抱团的疯狂程度让大空头香橼也“缴械投降”。
然而游戏驿站“逼死”的不只是空头。美东时间上午10:45起，游戏驿站股价大幅回落，一度日内转跌、回吐早盘全部140%的涨幅，震荡极为剧烈。最终收盘有所回涨，收涨约18%，收于76.79美元。
根据金融分析公司S3 Partners的数据，在上周五收盘时，游戏驿站空头年初至今的按市价计算的损失达到了33亿美元。在股价暴涨51%的情况下，仅在上周五，空头损失总额就达到了近16亿美元。
尽管一些人认为该股涨势受到了大规模空头挤压的推动，做空该股的需求依然强劲。根据S3的数据，截至上周五，约有7200万股(占游戏驿站浮动股的140%)被做空。在过去的七天里，虽然股价飙升，做空的股票数量攀升了88.3万股。
S3预测分析董事总经理Ihor Dusaniwsky表示：“在游戏驿站最近上涨之后，已经有新的空头排队想要在该股中获得空头风险敞口，经纪商已经无法满足卖空股票的需求。”
值的一提的是，电影《大空头》原型Michael Burry博士也是游戏驿站的支持者，根据他旗下SCION基金最新一期13F表显示，游戏驿站为基金第三大重仓股，总共持有170万股。Whalewisdom预估平均持有价格为5.08美元，这也意味着按照76美元的股价计算，Burry博士在这支股票上的浮盈已经超过1.2亿美元。
接下来游戏驿站会怎么样?
游戏驿站的暴涨引起华尔街高度关注。PreMarket Prep联合主持人Dennis Dick表示：“网络上有关游戏驿站的一个帖子里面有190万人参与讨论，我从来没有见过那么多人在谈论同一只股票。”
Dick称：“很多人同时都在买入一只股票，当然可以创造出游戏驿站的暴涨，很明显，这是由社区论坛、由散户推动的。”Dick表示，他个人看空游戏驿站，并认为Andrew Left的20美元目标价是正确的。不过，Dick认为，短期内游戏驿站的价格可能会按照散户们希望的方向发展。
知名投资机构韦德布什重申游戏驿站“持有”评级，该行表示：“公司定位良好，有望成为新游戏机发布的主要受益者，我们仍然非常乐观地认为，它将在2021财年恢复盈利。”
交银国际董事总经理、研究部主管洪灝上周两度在社交媒体上谈及游戏驿站，并将其称为“今年以来价值王者归来的最佳故事”。
但更多的华尔街同行还没有改变怀疑的态度，根据Faceset统计，周一分析师对该股的平均目标价仅为12.39美元。周一将该股下调至“卖出”评级的Telsey Advisory Group分析师Joseph Feldman表示，相信目前的价格和估值水平难以延续，预期后续股价在基本面驱动下将回归更为正常的估值。Telsey对于游戏驿站给出了未来12个月33美元的目标价。
另值得注意的是，S3 Parnters预测分析董事总经理Ihor Dusaniwsky直言，拜登提名的SEC主席加里·根斯勒可能会对美股的“散户化”出手，比如对Robinhood等散户扎堆的平台施加新的限制。
(编辑：李均柃)
