本文来自微信公众号“半导体风向标”。
通过复盘近三年美国的三轮芯片封锁，我们总结出中国半导体发展的三个阶段：
第一轮封锁：2019年5月限制华为终端的上游芯片供应商，目的是卡住芯片下游成品。 第二轮封锁：2020年9月限制海思设计的上游晶圆代工链，目的是卡住芯片中游代工。 第三轮封锁：2020年12月限制中芯国际上游半导体供应链，本质是卡住芯片上游设备。 我们看到美国的封锁是顺着产业链一直到最上游的底层供应链。为了应对这种生存环境的巨变，中国半导体工业也进行了三轮大级别的调整： 第一个阶段：终端厂带动上游设计和封测。
我们将半导体分为上中下游，其中最下游的就是fabless和封测，芯片下游与终端厂(手机、电脑等)直接绑定，所以我们看到2019年华为被美国列入实体清单后，将相当部分的芯片订单转移到国内“备胎”供应链，直接显著推动了国产芯片设计(模拟、数字、射频、存储)和封测公司收入、业绩的加速增长。除了采购国产供应链，华为海思依据其多年深厚的专利积累和研发，在芯片设计的多个领域都做到了世界一流水平，整个芯片设计行业因为外部压力引来了一次大级别的拉动，这是2019年开启的A股半导体牛市背后的原因。 第二个阶段：fabless带动上游晶圆代工厂。
由于全球所有晶圆厂包括台积电都采用了大量美国技术(半导体设备、材料、EDA/IP)，美国对华为的第二轮实体清单限制直接针对Fab代工，此时中国半导体产业的主要矛盾已经从缺少芯片成品，到缺少芯片代工。在海外Fab厂不能为华为海思提供晶圆代工后，国产晶圆厂成为替代必选方案，中芯国际经过多年的发展，在国产fabless巨头的通力配合下，已经在2020年量产了14nmFinFET工艺，并向N+1节点过渡，这是中国集成电路行业历史性突破，成为全球第三家FinFET fab成员，代表了工艺调校方面的阶段性突破，也为国产成熟工艺fab厂提供了经验。 第三个阶段：晶圆厂带动上游设备和材料。
在FinFET工艺陆续突破之际，2020年末美国新一轮实体清单直接指向了fab中芯国际，因为半导体设备是晶圆厂的底盘，而美系设备商大约占据了一条fab产线的50%份额(PVD、刻蚀机、CVD、Imp、Clean、Furnace)，AMAT、LAM、KLAC都是全球垄断级别的设备巨头，在先进节点工艺上依旧无可替代。但是在成熟工艺节点，国产和日本设备可以实现相当程度的替代，当下摆在中国半导体工业主要矛盾已经不是缺少工艺，而是缺少半导体设备和材料。由于欧洲ASML的DUV光刻机(.13um -7nm)一直无阻碍供应中国，所以未来中国半导体工业的核心矛盾就是从根技术(半导体设备、材料)上补短板，实现真正的供应链安全。
基于此，未来中国半导体将走向成熟工艺、走向双循环、走向根技术
1、由单纯追求先进工艺 -> 回归成熟工艺 (“新55nm”远大于“旧7nm”)
2、由外循环 -> 内外双循环(去A化，而不是国产化)
3、补短板由干技术 -> 根技术(设计、制造其实不是根技术) 我们重申推荐半导体的三个层次，建议关注：
1、缺芯片设计：韦尔股份、卓胜微、晶晨股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、澜起科技、紫光展锐、恒玄科技、芯原股份、思瑞浦
2、缺代工封测：中芯国际(00981)、华润微、华虹半导体、闻泰科技、长电科技、深科技、晶方科技、华天科技、通富微电、士兰微、扬杰科技、捷捷微电
3、缺设备材料：北方华创、华峰测控、屹唐半导体、万业企业、盛美半导体、精测电子、中环股份、立昂微、安集科技、江丰电子、沪硅产业、雅克科技、神工股份 风险提示：中美贸易摩擦加剧引发新一轮封锁;半导体下游需求不及预期;产品研发和工艺推进不及预期
（编辑：玉景）
