美银美林:渣打(02888)股权回报高于预期 评级升至“买入”

17814 1月17日
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梁晨茜

美银美林发表研究报告表示,提升渣打集团(02888) 2018年税前净利预期18%,以反映其资产负债表中的存款及股权的回报较预期高,和固定收入及外汇交易增加。该行将渣打目标价,由69.4港元升至83.7港元,评级由“中性”升至“买入”,同时认为从利息中获利的速度将较慢,在降风险的前提下,需在当前的低成本环境中补充资本,及降低坏账。

该行认为,目前渣打纯利正重回自然增长的轨道,成本稳定,加上预期收入至2020年可达170亿美元,有形股本回报率可达8%,甚至9%,但仍是属低水平,主要由于受压于日本的量宽、存款息率和存款增长。

美银美林称,在新的监管要求下,其市场价值仍较其他大型银行低出10%,目前的市账率只有其有形资产的0.7倍,而且未计及其固有的商誉价值,包括其网络、客户及存款等,因此认为或令其成为合并目标,以释放价值。


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