本文来自微信公众号“新兴产业汇”，作者：曾朵红团队。
投资要点
12月电动车销量24.8万辆，同环比+49.5%/+22.0%，全年电动车销量136.7万辆，同比增长10.9%，再超预期。根据中汽协数据，12月新能源汽车产量为23.5万辆，同比增加55.7%，环比增加17.3%；销量为24.8万辆，同比上升49.5%，环比上升22%，再创新高。12月新能源乘用车销量为22.6万辆，同比上升76.9%，环比提升19.4%；产量为21.4万辆，同比上升88.3%。12月新能源商用车销量约为2.2万辆，同比下降41.4%，环比提升55.7%；产量为2.1万辆，同比下降43.7%，环比提升38.5%。2020年全年电动车累计生产136.6万辆，同比上升7.5%；累计销售136.7万辆，同比提升10.9%，其中乘用车累计销量124.6万辆，同比提升14.6%，商用车12.1万辆，同比减少17.2%。
分车企类型看，全年新势力及特斯拉占比大幅提升，toc端需求开始爆发。1-12月自主车企销售70.78万辆，同比下跌18%，累计市占率61%，同比下降20.51pct，自主品牌受比亚迪、五菱宏光的拉动，Q4占比提升明显；新势力全年销售16.44万辆，同比大涨135%，累计市占率14%，同比上升7.44pct，新势力正稳步提升市占率；合资车企全年售15.83万辆，同比上升26%，累计市占率14%，同比上升2.2pct；得益于中国工厂产能落地，特斯拉全年累计销13.8万辆，同比大增14778%，累计占比12%，同比上升11.69pct。
从车企角度来看，上通五菱、比亚迪(01211)位稳居前2，特斯拉(TSLA.US)年底冲量，位居第三。上通五菱受益于宏光MINI大卖，12月销量4.1万辆，同比大增392%，环比增加14%，位居第一名，占比20%，全年累计销量16.56万辆，同比大涨176%，累计市占率14%，位居第二；比亚迪受益于汉放量，12月销量2.8万辆，同比增加162%，环比增加8%，占比14%，位居第二，全年累计售18.32万辆，同比下降17%，累计市占率16%，位居第一；特斯拉中国12月销量2.38万辆，同比大增2465%，环比提升10%，市占率12%，位居第三，全年累计销售13.8万辆，同比大增14778%，累计占比12%，位居第三；新势力再创新高，达成全年目标。蔚来汽车12月销量7007辆，同比增加121%，环比增加32%，本月市占率3%，全年销量4.37万辆，同比大增109%，占比4%，超4.3万辆目标；小鹏汽车12月销量6420辆，环比增加38%，市占率3%，全年售2.64万辆，同比上涨59%，累计市占率2%，超2.4万辆目标；理想汽车12月销量6126辆，环比提升32%，本月市占率3%，全年销售3.26万辆，占比3%，超3万辆目标。
投资建议：12月国内、欧洲销量超预期，一季度排产环比不降，21年需求高增长，产业链供需偏紧，全面看好电动车，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、新宙邦、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业(01772)、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、欣旺达，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、天奈科技、星源材质）。
风险提示：电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预
正 文
中汽协数据，12月电动车销量24.8万辆，同环比+49.5%/+22.0%，全年电动车销量136.7万辆，同比增长10.9%，再超预期。根据中汽协数据，12月新能源汽车产量为23.5万辆，同比增加55.7%，环比增加17.3%；销量为24.8万辆，同比上升49.5%，环比上升22%，再创新高。12月新能源乘用车销量为22.6万辆，同比上升76.9%，环比提升19.4%；产量为21.4万辆，同比上升88.3%。12月新能源商用车销量约为2.2万辆，同比下降41.4%，环比提升55.7%；产量为2.1万辆，同比下降43.7%，环比提升38.5%。2020年全年电动车累计生产136.6万辆，同比上升7.5%；累计销售136.7万辆，同比提升10.9%，其中乘用车累计销量124.6万辆，同比提升14.6%，商用车12.1万辆，同比减少17.2%。
乘联会数据，12月新能源乘用车销量20.99万辆，同比大增53%，B级车型延续大增趋势，占比提升明显。纯电动车销量17.62万辆，占比83.9%，其中A00级得益于上通五菱宏光MINI的大卖，销5.69万辆，同比增长70%，环比增长15%，占比32%，全年累计销售26.29万辆，占比27%，下半年受益于五菱宏光MINI等爆款车型爆发，全年同比持平；A0级销量2.68万辆，同比增长173%，环比增长9.67%，占比15%，全年累计销售13.94万辆，累计占比15%，同比持平；A级销量4.96万辆，同比增长-33%，占比28%，环比增长13%，全年累计销售33.33万辆，累计占比35%，同比下降19pct；B级销量延续大增态势，销4.06万辆，同比+758%，全年累计销售21.23万辆，累计占比22%，同比上升19pct，自主需求爆发。插电乘用车销量3.37万辆，同比增加126%，环比增加13.5%，占比16%。全年电动乘用车累计销售117.2万辆，同比增长11%，其中纯电动95.98万辆，同比增长12%，插电式混动21.17万辆，同比上升3%。
分车企类型看，新势力及特斯拉年底冲量，持续高增。12月自主车企销13.36万辆，同比+24%，环比+12%，市占率64%；12月新势力销3.04万辆，同比+289%，环比+28%，占比14%，Q4销7.4万辆，同比大增291%；合资车企12月销2.22万辆，同环比3%/18%，市占率为11%；特斯拉主要受益于上海燃油车限外牌，12月销2.38万辆，同比大增2465%，环比增长10%，市占率11%，Q4销5.76万辆，市占率11%。
全年新势力及特斯拉占比大幅提升，toc端需求开始爆发。全年自主车企销售70.78万辆，同比下跌18%，累计市占率61%，同比下降20.51pct，自主品牌受比亚迪、五菱宏光的拉动，Q4占比提升明显；新势力全年销售16.44万辆，同比大涨135%，累计市占率14%，同比上升7.44pct；合资车企全年售15.83万辆，同比上升26%，累计市占率14%，同比上升2.2pct；特斯拉中国工厂产能爬坡迅速，全年累计销13.8万辆，同比大增14778%，累计占比12%，同比上升11.69pct。
从车企角度来看，上通五菱、比亚迪位稳居前2，特斯拉年底冲量，位居第三。上通五菱受益于宏光MINI大卖，12月销量4.1万辆，同比大增392%，环比增加14%，位居第一名，占比20%，全年累计销量16.56万辆，同比大涨176%，累计市占率14%，；比亚迪受益于汉放量，12月销量2.8万辆，同比增加162%，环比增加8%，占比14%，位居第二，全年累计售18.32万辆，同比下降17%，累计市占率16%，位居第一；特斯拉中国12月销量2.38万辆，同比大增2465%，环比提升10%，市占率12%，位居第三，全年累计销售13.8万辆，同比大增14778%，累计占比12%；上汽乘用车12月销量1.82万辆，同比提升51%，环比上升66%，市占率9%，主要受益于EMG ZS和荣威Ei5放量；长城汽车12月销量1.07万辆，同比大幅增加304%，环比下跌7%，市占率5%。
新势力再创新高，达成全年目标。蔚来汽车12月销量7007辆，同比增加121%，环比增加32%，市占率3%，全年销量4.37万辆，同比大增109%，占比4%，超4.3万辆销量目标；小鹏汽车12月销量6420辆，环比增加38%，市占率3%，全年售2.64万辆，同比上涨59%，累计市占率2%，超2.4万辆目标；理想汽车12月销量6126辆，环比提升32%，本月市占率3%，全年销售3.26万辆，占比3%，超3万辆目标。
分车型看，宏光MINI、Model3销量再创新高。纯电动乘用车中，宏光MINI和Model3处于第一梯队且大幅领先，宏光MINI（A00级）12月销3.2万辆，环比+14%，占比18.21%，位居第一，全年销量11.93万辆位居第二；Model 3（B级）位居第二，12月销2.38万辆，环比上升10%，占比13.51%，全年销售13.8万辆位居第一。欧拉黑猫（A0级）12月销1.0万辆（环比+6%，占比5.68%）；比亚迪汉EV（A级）销9007辆，环比+20%，占比5.11%，产能稳步爬坡，全年销2.76万辆；eQ电动车（A00级）销7074辆（同/环比+28%/+10%，占比4.01%）；插电乘用车销量同比提升，理想ONE6126辆（环比+32%，占比18.14%），全年售出3.26万辆，位居第一；比亚迪唐3468辆（环比上升15%，同比+237%）、荣威eRX5 12月售出3445辆（环比大增118%，同比上升232%，占比10.2%）；比亚迪汉DM3082辆（环比+17%，占比9.13%）、途观2645辆（环比上升73%，同比大增387%，占比7.83%）。
投资建议
12月国内、欧洲销量超预期，一季度排产环比不降，21年需求高增长，产业链供需偏紧，全面看好电动车，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、新宙邦、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、欣旺达，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、天奈科技、星源材质）。
风险提示
电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期
（编辑：张金亮）
