本文转自微信公众号“天风国际”，作者“郭明錤”。
报告标题：
苹果(AAPL.US)研究：双鸿与奇鋐为新款MacBook热管规格升级与未来iPhone VC潜在需求的最大赢家
预测更新：
新款MacBook规格、iPhone采用VC
主要公司：
双鸿
奇鋐
我们预测Apple将在3Q21推出2款全新外观设计MacBook Pro。受惠强劲换机需求，我们预期MacBook总出货量在2021年将显着成长25–30% YoY至2,000万部。
热管受惠整体出货成长与新机种散热规格高于既有13吋MacBook Pro与MacBook Air，故我们预估热管需求在2021年将成长60–80% YoY，因此双鸿 (第一供应商) 与奇鋐 (第二供应商) 可望显着受惠于全新设计MacBook Pro。
此外，我们最新的产业调查指出，Apple仍积极测试iPhone用的VC (Vapor Chamber) 散热系统，我们相信在不久的未来至少高阶iPhone机型有很高机率会采用VC散热方案，而双鸿与奇鋐则为最大潜在受益者。
MacBook Pro已经5年没有改变外观设计，我们相信在3Q21推出2款全新外观设计新机种将吸引消费者高度注意力并显着推升换机需求。以下是我们的相关预测。
1. 2款新机型分别配备约14吋与16吋显示器。
2. 机壳设计方面，新机型顶盖与底部取消既有机种的弧度设计，改採类似iPhone 12的平面直角设计
3. 恢复MagSafe充电接头设计。
4. 移除OLED触控条，恢復实体功能按键。
5. 新机种均没有Intel CPU选项。
6. 配备更多种类I/O，大部分使用者可能不需要再额外採购转接器。
7. 受惠于新机种的换机需求，我们预测MacBook总出货量在2021年将显着成长25–30% YoY至2,000万部 (vs. 2020年成长10–15% YoY至1,600万部)。我们估算，全新设计MacBook Pro将佔2021年MacBook总出货量的60–70%。
我们预测2款全新设计MacBook Pro将采用既有16吋MacBook Pro的热管散热设计，规格显着优于既有的13吋MacBook Pro与MacBook Air，故热管供应商将同时受益于整机出货成长与规格升级两大驱动。
1. 既有的MacBook Air、13吋MacBook Pro与16吋MacBook Pro，使用热管数量分别为0、1与2条。
2. 2款全新设计的MacBook Pro，为提供更好的运算能力，故采用类似16吋MacBook Pro的散热系统设计。
3. 热管的用量需求同时受惠于整体出货量成长与规格升级 (更大面积)。
4. 考量到热管的面积与MacBook整体出货量成长，我们预估热管用量在2021年将成长60–80% YoY。
5. 2021年热管用量高成长的关键之一是2020年的低基期。因配备最高规散热系统的16吋MacBook Pro在2020年出货比重低于10%，且2020年出货比重高的MacBook Air没有配备热管。
我们预期在不久的未来，高阶iPhone可能会采用VC散热系统。若VC的可靠性能顺利改善，则最快可能在2022年高阶iPhone将采用VC。
我们最新调查指出，Apple目前仍在积极测试iPhone用VC散热系统。我们相信，因未来运算能力更强与更快5G连网速度提升，故高阶iPhone需要配备VC以满足更高散热需求。我们认为，目前iPhone尚未采用VC关键在于VC的可靠性测试无法达到Apple高要求，但我们正向看待VC可靠性改善时程，并预期在不久的未来至少高阶iPhone将配备VC。
投资建议：
双鸿与奇鋐为新款MacBook热管规格升级与未来iPhone VC潜在需求的最大赢家。
风险提示：
新产品生产递延、因国际贸易形势与公共卫生事件导致需求低于预期。
（编辑：李均柃）
