智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，中国公用行业中天然气为最受欢迎的分类，净资产收益率超过15%，拥有正自由现金流及不断提升的股息率，于过去一年业内股份表现出现差异，新奥能源(02688)表现跑赢华润燃气(01193)及中国燃气(00384)约35%，主要是由于其项目受公共卫生事件影响较小。
报告中称，预计今年形势将逆转，在冬季天然气需求及现金流状况恢复胜预期的情况下，润燃及中燃的收入将出现强劲反弹，认为短期股价催化剂将来自于供暖和商业用户对天然气的需求增加，以及潜在的并购，首选股份为润燃，其次为中国燃气及新奥能源。
小摩将华润燃气2021-22每股盈利预测提升4%至6%，预期2020年度现金流达20亿元，可以进行大型收购，预测至2025年将每年收购价值约3亿至4亿元的新项目。
该行表示，比起新奥能源，更看好其母公司新奥股份(600803.SH)，认为估值较低，市盈率仅14倍，但考虑到更高的利润率、更强劲的销量增长和现金流，也将新奥能源目标价由95.5港元上调至133港元。该行称，冬季天然气需求增长约30%，当中中燃最能受惠。
