瑞银称百丽(01880)派息少过预期 维持“沽售”建议

17153 5月25日
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范晶晶

瑞银发表报告称,百丽(01880)2016财年的每股盈利0.22元人民币,市场预期为0.29元人民币,认为会令市场失望,该行维持百丽“沽售”建议,目标价3.5元。

瑞银表示,百丽年度为无形资产减值13.6亿元人民币,不包括此数经营溢利跌10%,市场已早预期内,但指其鞋类存货周期208日,高于一年前的190日,未来数年存货水平料仍会上升,若管理层维持现时鞋类单价目标价550元人民币。

该行同时担心,如果未来百丽投资更多在新产品,将令鞋类业务的经营毛利率由现时的18.7%,降至只有个位数。


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