智通财经APP获悉，近期走势强劲的比特币Bitcoin再度出现过山车式行情，比特币周一（4日）曾创下33649美元的历史高位后，日内突然无预兆跳水，一度跌至28258美元，跌幅达15%。小摩分析师Nikolaos Panigirtzoglou目前正押注比特币一年内可能暴涨超过四倍至10万美元，原因包括供应有限及大资金流入，但他警告称这样的价格水平将是不可持续的。
首先，比特币依赖“挖矿”计算机，挖矿机每10分钟竞相解决数学问题并验证交易区块，第一个解答出问题并结算交易的就会获得新的比特币。这种技术的设计理念是每过四年新增长的比特币数量就减少一半，旨在抑制通胀。今年5月，比特币经历第三次“减半”，令供应进一步受限，这也开启了比特币的新涨势。
而对冲基金Pantera Capital指出，Square(SQ.US)的Cash App和PayPal(PYPL.US)已经将所有新产生的比特币收入囊中，这进一步导致比特币短缺。近期PayPal已经购买了约7成新开采的比特币；而Cash App则占整体采购量的40%，远多于该段时间全部新开采的比特币数量。
另外，数字资产管理公司Grayscale的研究部主管Phil Bonello称，鲸鱼指数触及历史高点，该指数计算的是持有至少1000个比特币的钱包或地址。Bonello称，超过2200个地址与大型比特币持有者有关联，较2018年的1600个增加了37%，这表明机构投资者已经大举涌入。像对冲基金Duquesne Capital创始人Druckenmiller、贝莱德全球固定资产首席投资长Rick Rieder近期也极力热捧比特币。
Panigirtzoglou也指出，加密基金巨头灰度比特币信讬 (Grayscale BitcoinTrust) 的资产，已经由去年12月初的20亿美元增至131亿美元，同期黄金ETF则流出70亿美元资金，而这段期间比特币价格增长3倍。
Panigirtzoglou称，每个月约有10亿美元流入这支基金，因此，尽管比特币现在属于超买，但流入资金过大，以至于交易者无法平仓任何交易让价格走弱。但隐藏的威胁在于，一旦流入资金大幅放缓，将增加比特币价格修正的风险，幅度可能类似2019年下半年的修正。2019 年比特币由6月下旬的高点在下半年内跌近44%，年底时仅为7158美元。尽管经历了大幅修正，但全年价格仍接近翻倍。
分析师指出，自2016年以来，比特币累计下跌20%及以上情况共出现了10次，下跌30%及以上的情况出现了7次，跌幅超过48%的情况有4次。因此投资人不应低估比特币价格创高之后，出现大幅度波动的风险。
值得注意的是，随着黄金和比特币流入资金大增，它们和“风险资产”的相关系数正发生变化。小摩指出，自2020年3月以来，千禧一代大量买入比特币和美股，导致比特币和标普500指数呈现出较强的正相关性。再加上比特币今年的波动率已高达50%-60%，如今它更像风险资产而非避险资产。
该行表示，相关系数的改变可能还是归因于今年空前的财政刺激力度，导致金融资产的价格都大幅上涨，决定这些资产价格波动的因素不再是风险或者避险属性，而取决于宏观上各国央行是否会“放更多的水”，届时比特币价格可能将迎来真正腾飞的时候。
