在媒体口中，上周比特币的价格第一次超过了黄金价格，然而美国金汇投资集团(GoldMoney)副总裁韦勒(Stefan Wieler)却在其研究报告中表示，这种比较完全是一种主观臆断。
黄金是以重量计算的，而比特币是一种抽象的货币形式，只能以自身单位计量。一个比特币的价值多于1克黄金，但却远小于1吨的黄金，尽管比特币在去年表现出色，但数字加密货币市场的规模和深度仍远远小于7万亿美元的黄金市场。
所以说，目前黄金仍然是全球唯一一种规模和波动性与法定货币相当的货币。以下为智通财经对该研究报告的全文编译：
比特币，或者说数字加密货币，是当代最令人兴奋的货币实验。
与法定货币不同，它不能被印刷出来，但却具备了黄金的稀缺性，因为创建一个比特币需要大量能量。能量价值将黄金与第一产业联系起来，并允许其在相当长一段时间内维持购买力，没有它，任何形式的货币都将不可避免地随着时间的推移而衰减。
而比特币也同样具有一些能量价值，因此从理论上说，比特币也像黄金一样，是一种在未来可以得到普遍接受的全球货币，即使是美元无法达到这一功能。
另一方面，比特币也具有一些其他任何形式的货币所不具备的特性，最显着的是在电子交易中的完全匿名性，而这也是一些人认为比特币无法作为货币被普遍采用的原因。
目前，尽管比特币的价格大涨，但它的全球总量仍然只有200亿美元，交易量比起其他货币来说也还是很小，但随着比特币采用率的增加，各国政府必将会更加重视其匿名交易的问题，并且还可能阻止企业接收比特币作为货币。
上述假设只有时间能给出答案，但从目前来看，作为银行储户逃避法定货币内在衰减性的选择，比特币仍然是黄金和其他贵重金属的唯一替代品。
目前比特币在一些交易所中的价格明显已经超过了黄金价格，一些主流媒体甚至表示，比特币已经变成“比黄金更好的黄金”，因为目前比特币的波动率低于黄金，但我们预测，比特币的波动率将在不久之后回到100%。
去年一年，比特币上涨了近500美元，而且仅在今年的头两天就涨了100美元，1比特币的价格也一度超过了一盎司黄金，虽然这在概念上是很不严谨的，但这并不会阻止媒体给出“比特币价格超过黄金”的标题。
黄金和其他贵金属都可以通过重量单位(盎司，克，吨等)衡量，这是自然赋予的测量单位，而法定货币或任何其他抽象货币(包括比特币)则无法这样衡量，只能靠自身单位来衡量，因此黄金和白银是今天唯一以重量交易的货币形式。
另一方面，法定货币则不能通过法定货币以外的货币形式来衡量，至少从1971年尼克松宣布美元跟黄金脱钩之后就一直是这样。从这一方面来说，比特币则与法定货币属于同一类别。
因此，将黄金与比特币的价格进行比较时，首先必须定义衡量黄金价格的单位，到底是克(目前为38美元/克)，盎司(1173美元 /盎司)还是吨(3700万美元/吨)?
比较1比特币和1盎司黄金的价格有点像比较美国猪肉加工商Seaboard(每股4179美元)与苹果(每股116美元)的股价，并得出结论：Seaboard的价值是苹果的35倍，但很明显，苹果是全球市值最大的公司，大约是Seaboard的126倍。
而从市场规模上看，比特币以及其他数字加密货币则远远不及黄金白银市场，事实上，所有数字加密货币(据统计约有710种)的总市值仅为210亿美元，下图可以明显看出数字加密货币与其他货币及黄金白银市场的差距：
比较比特币和黄金时还有另一个明显的要素：波动性。高波动性常被作为质疑黄金交换媒介和价值储藏作用的一大缺陷，但总体上看，我们发现黄金的波动性(以标准差计算)与货币大致相当，即使考虑到利息，黄金也已经被证明比起其他任何货币来说，是一种更好的长期价值储藏手段。
而比特币的平均波动率则明显超过了黄金和法定货币，此前比特币的波动率也有两次持续性的下降，甚至接近了黄金和法定货币的波动率，但随后往往都会出现大幅反弹，如下图所示：
此外，标准差不应与风险度量混淆。标准差确定的是回报率的分散度，但并不能区分该分散是向上移动还是向下移动。
例如某一种资产每两天内有一天回报率为1%，另一天为0%，那么其年化标准差就是8%，而另一种每两天内有一天回报率为-1%，另一天为0%的资产也会显示相同的标准差。在资产管理背景下，这两种资产具有相同的风险，但对于一个储蓄者来说，第一种资产的风险明显更低。
因此，我们测量的并不是标准差的波动，而是只测量下行偏差的波动，而这将让我们对风险有更好的认识。在完成数据对比后我们发现，比特币的下行偏差仍然比黄金或者法定货币高几个数量级，而如下图所示，在过去两年中比特币的下行偏差超过了45%，自2010年以来则超过了100%。
波动性，或者说下行风险，使得比特币很难更广泛地作为货币使用。对于比特币来说，它在短期内的确有着出色的表现，但这种表现伴随着相当大的下行风险，而接受比特币作为付款货币的企业则要面临这种下行风险，除非他在交易后立即将比特币兑换成其他法定货币。
虽然理论上一个交换周期大约只需要6分钟，但比特币兑换法定货币实际上需要一个小时的时间来确认交易，还需要一个小时来确认价格，在此期间企业必然也会受到下行波动的影响。
而永久持有比特币虽然可能会有巨大的上升空间，但随之而来的是一个企业所无法容忍的下行风险。毕竟企业应该把时间和精力花费在商品销售上，而不是比特币与法定货币的交易上。
还有市场人士指出，比特币与黄金一样没有交易对手风险，这一点同样有待商榷。目前已经出现了另一中新生数字加密货币：以太坊(Ethereum)，其主密匙由一个决定其未来通胀率的委员会控制，但比特币的主密匙则是由其首席开发者安德烈森(Gavin Andresen)所控制，我们不能保证未来他不会改变比特币区块链的开源代码在未来，因此在这方面，我们并不为比特币没有交易对手风险，区块链本身就是“厚尾风险”。
总之从目前来看，黄金仍然是唯一一种个人和公司可以随时进行交易的全球性货币，其价格波动与主要货币基本相当，但不存在交易对手风险，并且几个世纪以来一直都是全球公认的价值储藏手段。（信息支持：比特港）
