【主编观市】
圣诞前夕，市场确实如预期很清淡，对中央经济工作会议反响一般，恒指全周以整理为主，还好上周五恒指还算平稳度过了圣诞节。
当前市场继续处于结构性的调仓换股阶段，因为公共卫生事件再度发酵加上阿里系遭遇监管之后，投资者不得不重新审视持仓品种是否对会受到冲击。
本周将迎来2020年度最后一个交易周，这对于2021年的行情将带来一定的指引作用。周末消息偏暖，英国和欧盟终于达成历史性的贸易谈判协议，市场乐观情绪再起。尽管美国新一轮救助计划遇到阻力，但相信最终依旧会得到通过。另外，国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第二次排除延期清单，释放积极信号。本周要注意最大的扰动就是公共卫生事件的不断发酵。
对于热点方面，上周笔者指出了光伏和汽车这个方向，这两板块表现突出，预计本周在马太效应之下，这两个板块将进入加速兑现阶段，再度追高已经不合适， 属于持筹者的盛宴。本周建议把目光转向大消费类及医药类，煤炭，天然气及军工也可适当关注。
【本周金股】
李宁(02331)
近期，体育用品、纺织服饰板块从市盈率角度看估值不断提升，而市场盈利预测预期并未有较大的调整。主要是市场风险偏好发生改变所致：首先，消费类公司由于与地缘政策的关系相对较少，市场偏向于将其归结为相对低风险行业。其次，受益于国内消费复苏，服装作为可选消费品，边际改善显著。随着国内卫生事件稳定控制，大众运动健康意识将持续增强，运动服饰需求有望筑底回升，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求正迎来反弹，继续看好优质体育服饰龙头企业。
李宁是服装板块收入成长性与业绩弹性兼具的优质标的。中短期看，收入端，对标竞品至少有30%的店数扩张空间、15%的店效提升空间。利润端，净利率水平对标竞品至少有3pp的提升空间。公司产品力、渠道管理效率稳步提升，经营数据向好使成长逻辑持续得到验证。长期看，行业层面，运动赛道景气度较高，对标成熟市场人均消费有3倍提升空间，具备差异化竞争优势的品牌仍有市占率提升机会。公司层面，公司是全球为数不多做到运动技术/运动项目/运动员系列化迭代的品牌，体育营销资源投入产出效率高，看好公司产品力、渠道力、品牌力提升驱动下的长期增长实力。 从技术上看李宁，股价近年持续保持稳步上涨，整体表现波澜壮阔新高频创明显优于大势，后市有望再度延伸升势，可密切留意。
【产业观察】
国家统计局近期公布的数据显示，2020年1-11月，全国房地产开发投资129492亿元，同比增长6.8%，增速比前十个月提高0.5个百分点。同期，商品房销售额148969亿元，同比增长7.2%，增速较1-10月提高1.4个百分点。
较为宽松的货币政策推动销售复苏，据国盛证券预测，全年销售增速将好于市场预期，约8-9%。展望2021年，这一增速将在3%-5%左右，其中销售面积同比增速0-2%，全国平均房价增速3-5%。
与此同时，行业集中度持续提升，大中房企在融资、拿地、土储等方面更具优势。数据显示，2020年1-11月TOP3、TOP10和TOP30房企市占率分别为10.8%、22.6%、37.2%，较2019年底分别提升1.1、1和1.3个百分点。建议关注龙头股及高质量ROE标的，例如融信中国(03301)、华润置地(01109)、中国海外发展(00688)、龙光集团(03380)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(一月)未平仓合约总数为82864张，未平仓净数26675张。恒生期指结算日12月30号。本周期指结算。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，26387点位置，熊证密集区靠近，下方牛证偏远，恒生指数看涨。年关将至，港股持续观望美股和A股表现，全球憧憬明年公共卫生事件缓解背景下经济复苏，大周期板块走强，年底基金经理做市值，恒生指数有做多动力，港股延续炒股不炒市。
【主编感言】
统计数据显示，截止2020年12月25日，内地公募基金各类型总发行规模超过3万亿，偏股基金(股票型+混合型)共发行20010亿份，创下历史最高，超过2016-2019年四年发行总和。公募净流入规模页创历史记录，2020年前11月偏股基金(股票型+混合型)净增加份额为14617亿份，净增加净值(估算)为14330亿元。一方面，政府引导居民资金加配权益类资产;另一方面，居民的闲置资产从房子和理财向权益市场转移。而居民的持基收益率跑赢持股收益率，也强化了内地A股的机构化趋势。
港股跟随美股和A股而动。短期来看，内地A股增量资金无虞，则走势靠稳;美国方面的情况还是略有隐忧，特朗普宣告可能不会签署国会艰难通过的9000亿美元刺激法案，如果特朗普在即将到来的周一晚上还是不签字，美股的短期表现可能会出现挑战。港股在两边的这种情势下，偏防御类性质的大消费类和医药类是布局重点。
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