本文来自微信号“港股策略思考”，作者：中泰国际。
建议分拆摄像头模组业务于A股上市，有助持续提升市场竞争力
丘钛科技(01478)近日公告建议分拆昆山丘钛微电子科技有限公司并于A股独立上市。昆山丘钛微电子科技是丘钛科技的间接全资附属公司，主要从事设计、研发、制造及销售应用于手机、汽车及物联网等智能移动终端的摄像头模组。
此次分拆上市主体将涉及所有摄像头模组业务，但不包括指纹识别模组业务及联营镜头公司新钜科技，上市交易所、时点、募资规模等仍在探讨阶段，预期公司仍将绝对控股新上市公司，目前进展顺利，有机会在明年4季度前完成。
此次分拆上市募集的资金将主要用于加速手机高端模组、车载模组、IoT模组和3D模组等产品研发及产能建设。手机消费升级及光学升级为趋势，公司近年获取高端项目正不断增加，加大对高端模组的投入将有助产品结构进一步改善。
车载、IoT等领域目前还处于相对前期阶段，未来发展空间巨大，提前布局将有助公司把握未来发展机遇。因此，我们认为分拆上市将有助公司持续提升市场竞争力，利好长远发展。
维持目标价至17.20港元，重申“买入”评级
我们维持20年至22年的每股盈利预测分别为0.67/0.78/0.93元人民币及目标价17.2港元，相当于20倍21E PE，较现价有44.5%的潜在升幅，重申“买入”评级。
风险提示：(一)产品结构改善不及预期；(二)竞争激烈导致毛利率不及预期；(三)华为事件负面影响扩大；(四)人民币汇率波动；(五)卫生事件影响扩大（编辑：mz）
