智通财经APP获悉，在卫生事件爆发之前，邮轮旅游是全球各地最受欢迎的度假和休闲方式之一。随着陆续有邮轮发现乘客确诊感染病毒，各大邮轮公司相继宣布停航。美股邮轮公司股票普遍出现连续暴跌的情况，更有公司的股票市值一路跌破资产总值。
现在伴随疫苗研发的积极进展，邮轮业也正在努力回归。在经历了如此艰难的一年之后，重新对整个行业状况进行复盘是很有必要的。摩根大通分析师Brandt Montour正是这样做的，他对邮轮行业进行了全面的评估，尤其是对规模最大的国际三大邮轮公司进行了回顾。
Montour认为，在疫苗消息的推动下，邮轮公司的市场份额在短期内将恢复增长。预计邮轮公司在2021年二、三季度重启业务时将面临一些阻力，但营收或将出现明显改善。该分析师认为，尽管到2022年预计邮轮股还将面临一些短期挫折，但投资者有望看到公司订单全面增加，邮轮租用率上升。
因此，Montour在邮轮行业挑选了两只值得冒险的股票，以及一只投资者应该暂时回避的股票，并对这三家公司进行比较，以了解这些邮轮公司近期的动向。
皇家加勒比邮轮(RCL.US)
考虑到公司积极采取措施以增强流动性，节省开支，Montour仍将皇家加勒比邮轮列为其行业首选股。但保持充足流动性一直是公司经营最紧迫的问题，虽然皇家加勒比邮轮已经恢复了部分航线，甚至还收购银海邮轮(Silversea Cruises)剩余股份，但其多数业务仍被按下暂停键。第三季度，该公司调整后每股亏损为5.62美元，高于市场普遍预期每股亏损5.17美元。
管理层预计每月的现金消耗在2.5亿美元到2.9亿美元之间。为了应对这一局面，该公司报告称，9月底其拥有37亿美元的流动资金，包括手头的30亿美元现金，以及可通过信贷工具获得的7亿美元。第三季度末的总流动性比第二季度末下降了9％以上。自第三季度结束以来，公司通过发行5亿美元的优先票据和出售股票，将其现金头寸增加了超过10亿美元，其中，以每股60美元的价格向市场发行了833万股。
Montour维持其对皇家加勒比邮轮的“买入”评级，目标价为91美元，意味着较当前水平其股价仍有30%的上行空间。他补充道：“我们相信该公司拥有最引人注目的需求驱动因素，公司在高端硬件和消费者数据方面的大量投资，使其在收入指标、利润率和长期ROIC方面的增长远远超过行业。”
华尔街对皇家加勒比邮轮的前景看法则是喜忧参半，在追踪该股的分析师中，4位建议买入，6位建议持有，共识评级为“温和买入”，平均目标价为68.22美元。
挪威邮轮(NCLH.US)
挪威邮轮的市值超过74亿美元，旗下拥有28艘邮轮。尽管运营规模相对较小，但这在大流行期间反而变成公司的优势，尤其是相比其他同业公司而言，其船舶维护成本更低。不过，这些优势并不意味着公司躲过了这场风暴。本月早些时候，挪威邮轮宣布延长其停航时间，包括2021年1月1日至2021年2月28日的所有预定路线，以及2021年3月的部分出游。更糟糕的是，公司的营收正在逐步下滑——第三季度的营收只有650万美元，而去年同期为19亿美元，其月均现金消耗更是达到1.5亿美元。
为了应对日常“烧钱”和收入微薄的问题，挪威邮轮在11月和12月采取措施改善流动性，该公司以5.875%的价格发行了价值8.5亿美元且将于2026年到期的优先债券。本月早些时候，公司又完成了增发股票，以每股20.8美元的价格发行了总计4000万股，两次发行总共筹集了超过16亿美元。另外，挪威邮轮正在为恢复全面服务做准备。12月7日，该公司宣布与AtmosAir合作，在其所有邮轮上安装空气净化系统，以实现进一步的清洁消毒。
Montour予挪威邮轮“买入”评级，目标价30美元，意味着较当前水平其股价仍有27%的上行空间。他点评称：“作为一个年轻的高端邮轮品牌，挪威邮轮具有价格增长的潜力，在市场竞争中处于有利位置。作为邮轮行业的优质资产，该公司具有更高的贝塔系数和更乐观的复苏前景，投资者有望在其身上看到出色的表现。”
华尔街追踪该股的分析师中，4位建议买入，4位建议持有，1位建议卖出，共识评级为“温和买入”，平均目标价为23.22美元。
嘉年华邮轮(CCL.US)
作为世界上规模最大的邮轮公司，嘉年华邮轮市值超过230亿美元，旗下品牌拥有超过100艘邮轮，其航线覆盖世界上700多个目的地港口。在正常情况下，这种庞大的运营规模给公司带来了优势，然而在卫生事件影响下，这却成为一种代价高昂的经营负担，从该公司第三财季近7.7亿美元的现金消耗可以明显看出这一点。
与其他大型邮轮公司一样，嘉年华邮轮延长了停航时间，用该公司的话来说就是“暂停运营”。嘉年华旗下品牌之一的冠达邮轮(Cunard lines)已将“玛丽女王2号”和“伊丽莎白女王号”的停航时间延长至明年6月初。公司还取消了2月份在迈阿密、加尔维斯顿和卡纳维拉尔港的运营，并将新船Mardi Gras号的首航推迟到2021年4月底。
该公司今年的股价和业绩都遭受了严重损失。今年以来，其股价累计下跌了60%，尽管10月底以来，其走势出现了一些反弹。但财报显示，第三季度公司营收跌至3100万美元，当季亏损近30亿美元，虽然截至第三季度末，公司仍拥有超过80亿美元的可用现金，这也是唯一让人眼前一亮的业绩表现。
考虑到复苏前景仍存在一定的不确定性，Montour予嘉年华邮轮“持有”评级，目标价为25美元，意味着较当前水平其股价仍有23%的上行空间。
该分析师写道:“由于运营规模庞大，嘉年华邮轮的净收益受到严重拖累可能会成为这场危机另一棘手问题。鉴于其股价在危机爆发前的涨幅较小，我们认为该股将是未来几个月内跌幅最小的公司，并且对其近期的表现并不感到惊讶。 我们相信，公司将在明年下半年扭转目前的劣势。”
基于1个买入评级，8位持有评级，1个卖出评级，嘉年华邮轮的共识评级为“持有”，平均目标价为18.86美元。
