周四亚市早盘，国际黄金期货价格重回1170关口上方，创12月8日来高点。那黄金真的要迎来反弹了吗？之前智通财经已经报道了大量关于黄金价格和美债收益率、美元指数及美股存在相关性的文章，本篇文章还是讲黄金，但是从上述三个因素同时产生作用时，黄金会如何表现这个角度出发。
下面先建立一个线性多元静态模型，基于以下三个独立变量来预测黄金价格(均从2015年1月起的每日数据开始计算)：
1.美国10年期国债收益率
2.美元指数
3.标准普尔500指数
下面的互相关矩阵，显示了三个独立变量之间的关系及它们和黄金价格之间的关系：
我们可以看到，对特定时段的研究，对黄金价格的影响最大的是：美国10年期国债收益率(相关系数 = -0.81)和美元指数(相关系数= -0.45)。股市(标准普尔500)的影响不太显著，但是，也仍有一定相关性，相关系数是0.34。
值得注意的是，选定的三个独立变量之间没有强烈的相关性，这是任何定性回归模型的一个重要先决条件。
使用R编程语言，我们得到了以上模型的公式及以下系数：
需要注意的是，该模型的决定系数(R2)为82%以上，这表明其预测质量高。
下面是最有趣的部分，直方图显示了由以上公式得到的预测值对黄金实际价格的偏离状况：
正如你所看到的，尽管从2016年8月以来，黄金价格大幅下跌，但该模型表明，目前的黄金价格仍高于其可持续水平的不止一个标准偏差。
为了更好地理解以上所获得的结果，请看下面显示黄金实际价格(黄色)和预测价格(蓝色)之间相关性的图表：
下图显示的则是实际价格与预测价格之间偏离值的图表：
应当指出的是：
首先，每当实际价格和预测价格之间存在一个以上的标准偏差很长一段时间时，黄金价格就会出现逆转;
其次，自去年10月以来，黄金的实际价格已高于由模型得到的预测价格。这表明黄金市场对于美债收益率、美元指数和美股，处于持续超买的状况。
结论
文章开头就解释了美债收益率和美元指数对黄金价格的影响最大。鉴于2017年，美联储将进一步收紧货币政策，也就是说美元不存在迅速下跌的任何先决条件。另外，在不确定的特朗普政策的背景下，也无法指望美债收益率短期内会下降。
因此，根据以上假设和所获得的模型，可以得出结论，黄金不存在上涨动力，且仍高于平衡水平1100美元/盎司，这表明其价格进一步下滑的可能性很高。
