智通财经APP获悉,瑞信发布研究报告,上调安踏体育(02020)目标价35.7%至114元,维持“中性”评级。
报告中称,虽然集团10及11月线下零售销售表现强劲,安踏成人上升15%及10%,安踏儿童上升20%及15%,但12月首星期零售销售放缓至低单位数字增长。分销商的目标是2021年相关地区的安踏成人及儿童零售销售增长10%及20%。
该行表示,安踏的折扣过去两个月中逐步改善2至4个百分点,而分销商目前预计安踏成人及儿童的折扣今年同比增3-5%。集团库存水平已改善至4至5个月,而正常水平为3至4个月。进入第四季,该行预计安踏零售销售将有高单位数字增长,Fila增长25至30%,其他品牌增长55至60%。该行目前预计,其下半年收入增15.9%,经营利润率跌0.9个百分点至22.4%,另上调2020/2021年盈利预测2%。
此外,安踏10月及11月销售势头回升,但该行认为,相关利好因素已反映,12月零售销售可能较疲弱,市场预期存在下行风险。