12月8日，中信证券发布小米(01810)深度跟踪报告。维持公司“买入”评级，上调公司目标价至36港元，这是小米上市以来，境内外机构给出的市场最高目标价，对应市值8700亿港元。中信证券认为小米手机×AoT战略剑指下一代科技红利，有望成为最受益的中国科技公司之一，跻身万亿市值俱乐部。
小米上市以来，其如何估值的问题一直面临着争议。中信证券认为，小米已经成为中国科技与互联网巨头中产业链最长、业务最复杂的全球化公司。2020年年初至今公司股价上涨144%，代表资本市场对小米的认知在持续演进。
报告中提出，小米不断得到资本市场认可的主要驱动力有三大方向。
首先，小米手机业务重回全球第三，站稳高端。根据财报，2020年第三季度，小米智能手机收入达人民币476亿元，同比增长47.5%；智能手机出货量4660万部，同比增长45.3%。收入及出货量均创历史新高。
第二，手机×AoT战略剑指下一代科技红利，小米在中国智能家居市场市占率排名第一，亦成为全球最领先的智能家居平台。公司有望成为智能家居时代的第一个巨头公司。
截止2020年9月30日，小米IoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机及笔记本计算机）数量达到2.89亿台；人工智能语音助手小爱同学，9月份月活用户数达到7840万；米家App的月活跃用户数达到4310万，三项数据都是历史最高水平。
中信证券认为，小米是万亿家居物联网市场中成功概率最高的公司。小米手机×AloT战略清晰，具有较强先发优势，亦牢牢占据高端用户和市场。小米在中国智能家居市场市占率排名第一，成为全球最领先的智能家居平台。
第三，手机×AIoT的场景融合，会让小米的长期变现空间扩大，这是真正超预期之处。展望未来3-5年，中信证券认为公司的核心竞争力和股价驱动力是AoT发力，凭借更多爆品和SKU扩展更多用户，并探索互联网变现的可能性。
