本文来自微信公众号“新兴产业汇”，作者：曾朵红团队。
投资要点
1）国内Q3销量拐点确立，欧洲Q3大超预期，海外电动车三季度销量同环比近乎翻倍。9月海外电动车销量19.04万辆，环比增加54%，同比增加101%，其中欧洲9月销量14.63万辆，同比增加157%，环比增加66%。海外新能源车Q3销量45.42万辆，同比增加95%，环比增加97%，其中欧洲Q3销量34.32万辆，同环比+173%/102%。国内Q3销量31.29万辆，同环比+44%/+37%。今年1-9月全球电动乘用车累计销量166.34万辆，同比升15%。国内销量累计64.18万辆，同比下降18%，欧洲市场累计销量达74.12万辆，同比增91%。
2）海外市场同比持续高增长。10月海外电动车销量17.90万辆，环比降7%，同比增120%，其中欧洲10月销量13.67万辆，同比增加179%，环比降8%。今年1-10月全球电动乘用车累计销量199.28万辆，同比升25%，其中国内销量累计79万辆，同比下降6%，欧洲市场累计销量达88.01万辆，同比增114%。
3）欧洲市场不受卫生事件反弹影响，渗透率进一步提高。10月欧洲共销售13.67万辆，同环比+179%/-8%，电动车渗透率9.97%，同比增6.64pct。其中德国10月销售4.59万辆，同比大增274%，环比升13%，占欧洲销量比重34%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至16.73%。法国10月销2.20万辆，同环比+215%/+18%，渗透率10.45%，英国经历9月换牌后销量恢复至合理水平，10月销1.75万辆，环比下降47%，同比增加174%，渗透率增至10.33%。挪威（1.02万辆，同环比+66%/-20%，渗透率64.18%）、瑞典（9198辆，同环比+129%/+1%，渗透率29.25%）。
4）特斯拉(TSLA.US)10月受欧洲库存紧缺影响环比下滑。10月特斯拉全球共销售3.53万辆，同环比+96%/-33%；1-10月累计销售32.9万辆，同比增25%。美国市场10月销售1.96万辆，占比55.5%，销量同环比+40%/-6%；1-10月累计销售15.70万辆，同比升13%。中国市场10月销1.21万辆，环比上升7%，1-10月中国累计销量9.27万辆，同比升180%。欧洲10月特斯拉销售1412辆，环比大幅下降92%，同比下降34%，主要为欧洲库存紧缺所致；1-10月累计销量6.57万辆，同比降16%。10月Model Y交付1.1万辆，环比减3%，1-10月累计销4.12万辆。
5）分车企来看，大众反超特斯拉居首位。大众得益于ID.3快速上量，10月海外销量3.76万辆，同环比+292%/+14%，居首位。10月海外市场特斯拉销量2.32万辆，同环比+34%/-44%，居第二位。戴姆勒（2.26万辆，同比+254%，插混车型A-class、GLC-class等表现优异）、现代起亚（1.92万辆，同比+72%）、雷诺日产（1.87万辆，同比+100%）分别位居第3-5位。另外，另外，宝马受益于宝马i3、宝马三系，10月销售1.46万辆，同环+52%/+5%。PSA受益于标致208、C5 Aircross等新车型，10月销售1.29万辆，环比+7%。
6）投资建议：10月国内电动车销量14.82万辆，同环比高增128%/18%，在爆款车型和年底退坡情况下，11月和12月销量持续火爆，12月排产环比增5%以上超预期，六氟稳在10.5万/吨；10月欧洲主流注册超13万，同环比+204%/-7%，再次超预期，今年预计110万，同增100%+，明年上修到190-210万辆，同增70-90%；美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，全面拥抱全球电动化，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商【宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、三花智控、当升科技、亿纬锂能、科达利、宏发股份、汇川技术、欣旺达】；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性【天赐材料、新宙邦、华友钴业、关注赣锋锂业(01772)、天齐锂业、多氟多、天际股份】；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头【比亚迪(01211)、科达利、关注德方纳米、中科电气、天奈科技、星源材质、嘉元科技、容百科技、诺德股份】。
7）风险提示：政策不达预期，销量不达预期，价格降幅超预期。
正 文
10月海外电动车销量17.90万辆，同比增加120%，环比减少7%。根据Marklines统计，10月全球电动乘用车销量32.75万辆，同比升124%，环比升3%。其中，国内市场超预期，同环比大幅改善，电动乘用车销量为14.82万，同比升128%，环比升18%。海外销量不受卫生事件影响，维持同比高增，10月海外电动车销量17.90万辆，环比降7%，同比增120%，其中EV销量10.40万辆，同比增111%，环比降17%，占比58%；PHEV销量7.50万辆，同比增加135%，环比增12%，占比42%。欧洲10月销量13.67万辆，同比增加179%，环比降8%。20年1-10月欧洲市场累计销量达88.01万辆，同比增114%。
20年1-10月全球电动乘用车累计销量199.28万辆，同比升25%。国内销量累计79万辆，同比下降6%，其中EV销量为61.47万辆，同比下降6.05%，PHEV销量17.53万辆，同比下降7.89%。海外新能源车1-10月总销量为120.28万辆，同比增长60%，其中，EV销量73.31万辆，同比增长39%，PHEV销量46.97万辆，同比大幅增长113%。
国内Q3销量拐点确立，欧洲Q3大超预期，海外电动车三季度销量同环比近乎翻倍。20年第三季度全球电动车销量76.71万辆，同比增加71%，环比增加67%。国内Q3销量31.29万辆，同比上升44%，环比上升37%。海外新能源车Q3销量45.42万辆，同比增加95%，环比增加97%，其中欧洲Q3销量34.32万辆，同环比+173%/102%。美国Q3销量8.64万辆，同环比+9%/+102%。
+59%、+10%、+26%。
欧洲市场不受卫生事件反弹影响，渗透率进一步提高。20年初欧洲碳排放考核正式执行，Q1销量超预期增长，4月因卫生事件影响销量阶段性受挫，5-9月快速恢复，10月同环比+179%/-8%，共销售13.67万辆，新能源渗透率9.97%，同比增6.64pct。其中德国10月销售4.59万辆，同比大增274%，环比升13%，占欧洲销量比重34%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至16.73%。法国10月销2.20万辆，同环比+215%/+18%，渗透率10.45%，英国经历9月换牌后销量恢复至合理水平，10月销1.75万辆，环比下降47%，同比增加174%，渗透率增至10.33%。挪威（1.02万辆，同环比+66%/-20%，渗透率64.18%）、瑞典（9198辆，同环比+129%/+1%，渗透率29.25%）。
20年1-10月欧洲市场累计销量达88.01万辆，同比增114%。德国、法国、英国分列前三，完成销量26.67万、13.47万、12.31万辆，同比+209%、+151%、140%。其余国家中，挪威（7.73万辆，同比+14%），瑞典（6.27万辆，同比+97%），荷兰（4.62万辆，同比+26%），意大利（3.54万辆，同比+178%），西班牙（2.90万辆，同比+118%）紧随其后。
10月美国电动车销量同比+26%，中国再创新高。美国10月销量3.26万辆，同比+26%，环比-4%，其中纯电份额依旧居高，占比78.83%，EV销量2.57万辆，同环比+34.51%/-6.57%，其中特斯拉贡献60%销量；美国1-10月累计销量24.58万辆，同比-3%，渗透率为2.1%。中国再创新高，10月共销量14.82万辆，同环比+128%/+18%，1-10月累计销量79.00万辆，同比-6%，渗透率为4.47%。韩国10月销量4355辆，同环比+89%/-17%，1-10月累计3.33万辆，同比+18%。
特斯拉10月受欧洲库存紧缺影响环比下滑。10月特斯拉全球共销售3.53万辆，同环比+96%/-33%；1-10月累计销售32.9万辆，同比增25%。5月中旬特斯拉美国工厂复工复产，加上Model Y投产，美国市场开始复苏，美国市场10月销售1.96万辆，占比55.5%，销量同环比+40%/-6%，其中Model Y占比53.5%；1-10月累计销售15.70万辆，同比升13%。中国市场10月销1.21万辆，环比上升7%，1-10月中国累计销量9.27万辆，同比升180%。欧洲10月特斯拉销售1412辆，环比大幅下降92%，同比下降34%，主要为欧洲库存紧缺所致；1-10月累计销量6.57万辆，同比降16%。10月Model Y交付1.1万辆，环比减3%，1-10月累计销4.12万辆。
从车企来看，大众反超特斯拉居首位，特斯拉同比大增。大众得益于传统爆款车型大众Golf、奥迪e-tron和大众帕萨特拉动，10月海外销量3.76万辆，同环比+292%/+14%，居首位。10月海外市场特斯拉销量2.32万辆，同环比+34%/-44%，居第二位。戴姆勒（2.26万辆，同比+254%）、现代起亚（1.92万辆，同比+72%）、雷诺日产（1.87万辆，同比+100%）分别位居第3-5位。另外，宝马受益于宝马i3、宝马三系，10月销售1.47万辆，同环+52%/+5%。PSA受益于标致208、标致3008，10月销售1.29万辆，环比+7%。
20年1-10月全球新能源车销量中特斯拉（32.91万辆，+36%）依旧占据榜首；大众（24.99万辆，+179%）增势强劲；现代-起亚、雷诺-日产、通用集团占据3-5名，累计销量分别为14.39万、13.60万、13.30万辆，同比+61%、+18%、+87%。
从车型看，大众ID.3销量破万，成为欧洲最畅销车型。海外市场电动车中特斯拉Model Y环比略降，10月销量1.11万辆，累计4.12万辆；Model 3（1.09万辆，同环比-30%/-55%）因库存不足欧洲下滑明显，但仍居第二位，大众ID.3（1.07万辆，环比+29%）销量持续增长，位居第三，欧洲第一。从全球新能源汽车销量来看，五菱宏光MINI 10月销量2.38万辆，环比+18%，位居全球销量首位；Model 3受益于中国放量，10月销2.3万辆，同环比+47%/-36%。
20年1-10月全球新能源汽车销量排行中，特斯拉Model 3（24.17万辆，同比+28%）持续领先，稳居全球销量榜首，雷诺ZOE（7.45万辆，同比+90%），位居第二。上汽通用五菱宏光MINI（6.63辆）跃居第三。Model Y（4.12万辆）、大众Golf（4.02万辆，同比+50%）、雷诺Leaf（4.02万辆，同比-30%）紧随其后。
从装机电量看，海外装机快速增长，LG装机同比高增。10月海外电池装机电量7.29Gwh，同比+134%，环比-16%，1-10月累计装机电量52.46Gwh，同比增长56%。其中，LG得益于国产Model 3、ID.3的需求拉动，叠加雷诺ZOE、奥迪E-tron、现代-起亚Kona等热销车型拉动，10月装机4.01Gwh，同环比+245%/-1%，1-10月装机电量合计25.44Gwh，同比大幅增长149%。松下10月装机1.94Gwh，同环比+40%/-41%，1-10月累计装机电量约为18.18Gwh，同比持平；三星10月装机电量为0.44Gwh，同环比+49%/+11%，1-10月累计3.21Gwh，同比增长34%，主要受益于大众Golf车型、宝马3系的拉动。宁德配套PSA海外装机电量约为0.42Gwh，环比+6%，1-10月装机电量累计2.26Gwh。
投资建议
10月国内电动车销量14.82万辆，同环比高增128%/18%，在爆款车型和年底退坡情况下，11月和12月销量持续火爆，12月排产环比增5%以上超预期，六氟稳在10.5万/吨；10月欧洲主流注册超13万，同环比+204%/-7%，再次超预期，今年预计110万，同增100%+，明年上修到190-210万辆，同增70-90%；美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，全面拥抱全球电动化，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、三花智控、当升科技、亿纬锂能、科达利、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、新宙邦、华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、科达利、关注德方纳米、中科电气、天奈科技、星源材质、嘉元科技、容百科技、诺德股份）。
风险提示
政策不达预期，销量不达预期，价格降幅超预期。
（编辑：张金亮）
