本文来源于“克而瑞地产研究”微信公众号，作者朱一鸣、王映雪。
今年以来，上市房企股价呈现跌多涨少态势，整体板块市值明显下跌。从9月下旬开始，多家房企频频发布大股东增持公告。被增持的房企有哪些？增持的目的为何？增持行为又是否提振了公司股价呢？
据统计，从9月下旬开始，房企及子公司重要股东密集增持公司股份，涉及碧桂园、恒大、禹洲、德信、宝龙、旭辉、荣盛、奥园8家房企，以及奥园健康、建业新生活和雅生活服务3家房企子公司。 由于大股东增持信息披露公告的自愿原则，仅德信、禹洲、荣盛、建业新生活和雅生活5家发布增持公告，其余房企的增持信息来自港交所披露易股权披露系统。 从增持涉及的股东性质看，大部分房企增持操作来自于控股股东，仅宝龙地产和荣盛发展的增持均来自公司管理层。其中，恒大与碧桂园控股股东增持金额大幅高于其他房企，分别增持43亿港元和26亿港元。 房企大股东增持原因主要可以归纳为如下几个方面： 首先，股东增持地产开发企业，向市场传递公司被市场低估的信息，提升投资者信心。过去几年，因为资本市场整体低迷、行业规模增长放缓、政策调控加强等原因，地产股的估值普遍较低。今年以来，由于年初的疫情黑天鹅，房企供给端被按下暂停键，市场重启后有所复苏，但是8-9月金融端受到“三道红线”融资新规的监管、需求端面临诸多城市限购政策升级，多轮冲击下上市房企市值再度走低。 8家被增持的房企中，仅恒大今年前三个季度估值上涨，其余7家估值均明显下降。其中，宝龙地产因为中期业绩超出市场预期而股价大涨，但其估值并没有上升。虽然行业仍有不确定因素，但是这些房企已处于价值洼地。控股股东增持行为可以提升股价的稳定性，增强偏好防御性、高分红企业的投资者对公司的信心。 第二，房企子公司获得大股东增持，主要是因为看好其未来前景。疫情以来，房企的物管子公司因为稳定现金流、抵御周期波动、资产优质、高成长性而获得投资者青睐，雅生活和建业新生活的估值均超过30倍。但是经历了股价大幅上涨、10家新标的陆续上市之后，物业板块热度下降，多家企业股价波动回调，并出现分化迹象。在此背景下，雅生活和建业新生活的控股股东和管理层，作为对公司业务现状了解的最透彻的人群，其增持行为是一个积极的信号，可能意味着短期业绩提速或者长期市场前景广阔。 第三，重要股东增持还可以提振市场对公司新战略的信心。9月18日，奥园健康公告以6.91亿元收购连天美公司55%的股权，这家公司业务在长三角区域从事医美服务。奥园健康的大股东郭梓文以及3名管理分别在21日和22日增持公司股权，表态对公司设定的“物管+商业运营+大健康”协同发展战略的认同与期望。作为一家物业管理公司，奥园健康选择拓展医美业务，新的业务模式与其他物管企业明显差异化，市场对这一新的业务模式了解有限，故而股东及管理层通过增持行动，表达对物管、商业和医美三轮驱动战略的认可。 从重要股东增持后房企股价走势看，股东行为对股价波动的影响力度有限，在一周左右的效果较为明显，而一个月后这种提振效果已被削弱。大部分房企股东增持后一日股价涨跌互现，平均微涨0.2%；但增持一周内除恒大外，其余6家房企股价均波动上涨，7家房企平均上涨1.6%。从3家房企最近一次增持结束后一个月股价走势看，增持带来的利好影响已经不再明显，禹洲股价涨幅收窄、德信股价由涨转跌。 重要股东增持短期利好上市房企，但是并不绝对。对于房企而言，可以通过增持股份短期支撑股价、提振市场信心，但是长期看来，仍需要加强企业运营管理、提升企业经营业绩和盈利，才能实现长期稳健发展。 总结：近期房企重要股东和管理层的增持行为，主要是出于稳定股价、看好行业与公司发展前景、提振公司新战略等目的。重要股东增持短期利好公司股价，然而这种利好对股价的支撑偏短期，房企仍需在战略运营上多下功夫，才能长期做好市值管理。目前房地产板块处于估值低位，从资金成本角度考虑，预计有需求的房企股东仍会继续增持股份彰显信心。 （编辑：文文）
