第一上海研究部对智通财经表示，目前，空头依然是短期市况走势的主导，包括方向以及节奏。因此，除非恒指能够升穿20150至20350的首个反弹阻力区、来杀退短期已囤积起来的空头，不然的话，恒指将难以扭转中短期弱势，后市仍有继续向下探底的倾向。
外围方面，美股仍在延续反复向下的调整走势，在加息的阴影笼罩下，相信目前仍将难以扭转弱势。以道指的走势来看，在下破了17400至17500的中期支持区后，调整弱势有伸延加剧的倾向，而17700是目前的首个反弹阻力，要升穿这阻力位后，才可发出回稳信号。
值得注意的是，受到美国加息预期升温的影响，新兴市场有出现资金外流的压力，出现股市、汇市齐跌的情况。新兴市场货币EMCI指数，已从4月底的高点69.498，回跌至现时的66.702，累跌了4%。而新兴市场股市MXEF指数，亦已从4月21日的高点855.78、下跌至现时的780水平，创两个半月新低、也跌回到去年底收盘价794.14以下。
从市况观察，新兴市场有再现资金外流的迹象，这个包括香港市场在内，也都会受到影响。而正如我们近日指出，港汇从本月开始亦见有走弱走贬的趋势，一直走出了1美元兑7.76港元警戒线的范围，最新报7.7676。
要密切注视事态的发展，并且要多加留意港元拆息HIBOR的变化。HIBOR现时仍处于相对低位水平，但如果出现拉升的话，将会是资金外流压力加剧的信号。
操作上，在短期不明朗因素未能消除之前，第一上海建议要保持谨慎态度，继续做好仓位的风险管理。
