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上周受到多重利好加持，全球股票基金涌入的资金超过20年来任何一周，同时负利率债券数量创下史上新高，权益类资产再次受到热捧，年初的时候谁能想到卫生事件影响下全球股市还能走出一轮大牛市，现在经济复苏的一致性又太强烈，明年牛市还能延续吗?
标普500指数上周五创下历史最高收盘纪录，数据提供商EPFR Global的数据显示，上周全球股票基金有445亿美元的资金流入，其中逾320亿美元投资美国股票基金。这是自EPFR收集数据以来股票基金单周吸纳的资金规模最大的一次，也是2000年以来美国股票基金吸纳的资金规模第二大的一次。
与此同时，全球股市市值上周创出95万亿美元的历史新高，相当于全球GDP的108%，达到了2008年金融危机前的最高水平。以巴菲特指标衡量，全球股市正进入“泡沫”阶段。
股市大幅吸金除了疫苗等利好消息刺激之外，宏观利率环境也是一方面。目前全球负利率债券数量创下历史记录，年底可能突破20万亿美元。利率是一切价值的基础，巴菲特在去年的采访中就表示：“就股票的估值而言，利率是最重要的决定因素。如果利率注定处于非常低的水平，它就能让任何通过投资获得的收益赚到更多的钱。”
随着全球进入负利率的国家越来越多，巴菲特表示“我们在2008、2009年认为，这只是暂时的货币政策刺激，我们把脚踩在了油门上，但现在全世界都把油门踩到底”。
其实从08年金融危机全球放水以来，高净值人群就开始减少债券的配置。根据美银美林的统计数据，该行服务的高净值客户债券配置高点在09年2月份，达到总资产的34%，近些年的平均值是26%，但是今年初开始急剧下降，现在债券持有比例仅20.8%。
根据高盛数据，全球经济复苏从2020年秋季开始将持续到2021年中，预测明年标普500整体EPS将稳步攀升，较目前水平上涨29%。
摩根大通策略师也增加了对全球股票的风险敞口，同时进一步减持主权债券，称本周疫苗方面的乐观消息将就此“改变市场格局。”根据报告，摩根大通策略师团队将股票超配程度从8%提高到了10%，将政府债券减配程度从-11%调整到了-12%，同时也下调了公司债券的超配度。
但华尔街也并不全部看多，随着标普500指数较其年底低位反弹58%，股票价格已变得昂贵。美银表示今年卫生事件导致美国失业人口上升至5000多万，全球GDP损失9万亿美元，央行总计购买资产21万亿美元，相当于每小时买入1200万美元资产，但是美股市场发生了什么?第一季度史上最快速度进入熊市，第二季度全球封锁，市场急速反弹，第三季度封锁后重启，市场继续反弹，第四季度疫苗即将问世，市场创新高。
按照这个逻辑推演，等疫苗问世后，2021年市场继续向上的逻辑该向哪找?
（编辑：张金亮）