本文源自 微信公众号“新经济牛股挖掘机”。
核心观点
未来美国工业大麻产业发展有何变化？
民主党拜登当选总统提振美股Cannabis板块，工业大麻股集体表现靓丽。2020年11月5日，即美国总统大选的第三日，受民主党票数领先的消息影响，Tilray(TLRY.US)收涨达30.33%，Aurora Cannabis(ACB.US)收涨高达41.53%，Hexo(HEXO.US)收涨达17.09%，Canopy Growth(CGC.US)收涨达11.58%，Cronos(CRON.US)收涨达16.7%；7日，民主党总统候选人拜登获得超过270张选举人票，取得大选胜利；9日，即拜登胜选后美股开盘的第一天，美股Cannabis股开盘暴涨，并持续收涨。Aurora Cannabis收涨14.50％，Tilray收涨4.88％，Canopy Growth收涨4.6％。
未来美国工业大麻产业发展如何看？关注领导人态度和政策落地进程：
1）美国民主党一直是Cannabis全联邦合法化的推动者。美国民主党哈里斯在10月7日的副总统参选辩论会上承诺，若拜登当选总统，则拜登政府将在联邦层面上推动Cannabis合法化。早在2018年，哈里斯就发起了《Cannabis机会再投资和清除法》(MORE)，该法案将把Cannabis从《管制物质法》(Controlled Substances Act)中除名，并免除有关的刑事定罪。而相对于较为支持合法化的民主党，共和党在全联邦合法化的事项上并不积极。目前，Cannabis在美国全联邦并未合法，在15个州与哥伦比亚特区已实现全面合法，35个州与哥伦比亚特区已实现医用大麻合法；
2）美国当前工业大麻政策存较多不确定性，仍需从业者积极应对。国家层面，尽管特朗普曾签署《2018年农业法案》，该法案也具有将工业大麻从《管制物质法案》中移除的意义。但由于执行机构效率过低，导致在政策落地过程中具有较多不确定因素，从而导致农场主不愿意配置必要的基础设施以种植工业大麻。进一步地，受到卫生事件影响，该法案在全国范围内实施推行又被继续推迟；机构层面，一是由于FDA允许CBD在药店同处方药一同销售，但在此背景下，众多非处方类CBD相关品牌也快速推出，这也促使监管部门在考虑此类产品的非处方化；二是美国毒品管制局，其于今年夏天制定了一些规则，使部分提取工业大麻的方式或将触犯刑法。针对这些规则，美国工业大麻协会和北卡罗莱纳州的CBD制造商已经提起诉讼。
3）民众对工业大麻的接受度普遍上升的趋势助推商家将CBD广泛应用。目前工业大麻产品市场上已颇具规模，广泛应用于造纸、服装、建材、食品、药品行业。其中工业大麻的提取物CBD有止痛、治疗失眠以及缓解抑郁等功效，目前市面上已出现添加CBD的食品以及饮料，如livityfoods推出的含有CBD的饼干，以及可口可乐与Aurora合作计划推出的一款具有止痛作用的CBD饮料。ACKRELL预计美国国内的合法化进程将推动市场规模的不断扩张，假设美国实现全面合法化，美国的市场规模有望超过1100亿美元。
我国目前在云南和黑龙江两个省份实现工业大麻合法，已有企业在工业大麻种植、加工和应用方面取得积极进展。
工业大麻近期建议关注：
A股：福安药业(布局美国医用大麻)，晨光生物(植物提取龙头公司，拥有工业大麻种植加工许可证)，康恩贝（获得工业大麻加工许可证），昆药集团（销售工业大麻护肤品），顺灏股份（布局国内外工业大麻产业链）。
港股：美瑞健康国际(02327)(工业大麻护肤品麻妆销售，与云南省工业大麻投资公司全面战略合作)；雄岸科技(01647)(全产业链布局工业大麻)。
风险提示：工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻/毒品大麻应严格区分；坚决反对娱乐大麻合法化；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、研发操作风险；具体合作实施进度和效果存在不确定性；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。
（编辑：赵锦彬）
