本文来自微信公众号“万得金融圈”。
近日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(以下简称《规划》)，政策上有何新的指引要求?对新能源汽车的发展尤其是头部造车新势力的影响几何?
11月5日，东兴证券新能源行业分析团队通过万得3C会议在线对政策进行了解读，并从新能源汽车《规划》角度展望造车“新势力”的发展前景。
以下为会议内容实录整理，预计阅读时间3分钟。
核心观点
1《规划》的详细目标提出，到2025年新能源汽车的销量要达到汽车总销量的20%左右，渗透率相较去年12月《征求意见稿》的25%的目标有所下调，假设2025年国家的汽车销售量为3000万，按照20%计算，自19年到25年的年均复合增速为30%，目标指引较为积极，但也反映出决策层务实的态度。
2除了研发上的投入，在融资过程中头部新势力车企也有相对固定的合作伙伴，依托于这些合作伙伴进一步协调各种资源，尤其是智能网这块：蔚来(NIO.US)—腾讯(00700)、理想(LI.US)—美团(03690)、小鹏(XPEV.US)—阿里巴巴(09988)、威马—百度(BIDU.US)。
3《规划》给新能源汽车行业中长期的发展提供了线路上的指引，电动化、网联化、智能化是主要的发展方向，新能源汽车行业转为2 C端主导后，高性价比、高可靠性和强有力的车型会更有竞争性，而拥有持续迭代的产品能力的车企才有胜算。从汽车电动化、智能网联化、轻量化发展角度看，建议关注优质零部件标的，包括华城汽车、均胜电子还有拓普集团等。
新能源车《规划》延续以往的支持态度，新修订渗透率目标为20%
近期发布的《规划》延续了以往对新能源的支持态度，强调技术路线和市场化，智能化发展，构建充电网络以快充为主，支持燃油汽车电池发展，鼓励加强新能源汽车领域的国际合作。
这次规划的详细目标，到2025年新能源汽车的销量要达到汽车总销量的20%左右，渗透率相较去年12月《征求意见稿》的25%的目标有所下调，假设2025年国家的汽车销售量为3000万，按照20%(新能源车渗透率计算)，自19年到25年的年均复合增速差不多是3成，这个目标指引较为积极，但较之前的25%下调了5个百分点，其实也可以反映出决策层务实的指引。
目前头部车企的布局在进一步提升，高效的产品投放也为他们锚定了市场需求，我们相信随着市场不断发展，头部新势力也会成为市场上非常活跃的一支队伍。
头部新势力车企10月交付数据公布，未来布局与《规划》电动化、网联化、智能化的发展方向契合
前几天4家头部新势力车企已经公布了10月的交付数据，蔚来交付5055辆，是首家超过5000辆的新势力，理想是3692辆，小鹏3040辆，威马3003辆，这四家合计交付14790辆，因为10月份的数据还没发布，我们用9月份新能源汽车销量的数据来看，这4家车企的销量，相当于国内新能源乘用车销量的11.8%。
《规划》有提到要坚持电动化、网联化、智能化这三化，同时也给出了发展愿景，高度自动驾驶(汽车)可以实现限定区域和特定场景的商业化应用，目前这4家头部新势力车企在市场上都是有布局的。
蔚来在今年10月左右的北京车展上发布了NOP系统(领航辅助功能)，这是在自动驾驶上基于巡航行驶的车距保持，还有转向灯控自变道，可以跟导航系统及高清地图进行融合，以支持导航路线的规划的功能，蔚来是第一家可以车道辅助的车企，之前是美国的特斯拉推出了NOA导航系统驾驶。10月底，小鹏汽车也推出了领航辅助驾驶系统NGP，这是在智能网络化上的进一步发展。
威马有跟百度旗下的自动驾驶Apollo合作开发Avp的代客泊车技术，属于L4级自动驾驶的分支，并宣布会提前量产。
可以看到，头部新势力有自我驱动力去做智能网联方面的创新，这在公司长远技术发展上必不可少，小鹏今年的研发人员占到了全部员工数的43%，其中自动驾驶和操作领域研发人员占到了34%，相当于小鹏员工数的15%。
除了研发上的投入，在融资过程中也有相对固定的合作伙伴，依托于这些合作伙伴进一步协调各种资源，尤其是智能网这块，蔚来跟腾讯的联系紧密，当时腾讯参与了蔚来B-D轮的融资，理想绑定的是美团，美团参与了A轮、B轮和上市融资，小鹏和威马分别合作的是阿里和百度。新势力车企跟头部互联网企业的合作不局限于投融资，也会有技术和创新上的合作。
在《规划》的三化指引下，新势力车企的布局和定位与行业发展大方向基本契合，在这个大背景下，一方面依靠自身的技术积累进行持续的研发，另一方面有互联网合作伙伴的资源支持，相对而言更容易跑得远。
小鹏汽车的全栈开发是头部新势力车企在智能化投入、确立差异化竞争优势的典型
小鹏汽车的模式是最接近特斯拉的车企，从开发上能自主完成大部分的研发任务，传统车企的分工会比较明确，核心零部器件会选择外包给供应商，自己只负责供应商之间的协同，包括后续整车的试验。小鹏做的是全栈开发，在技术方面主导了多数软件的开发工作，除了芯片还没有能力做出来，由英伟达供应，ADAS系统和车机系统都是由自己来做。
全栈开发的好处在于，提高了模仿的门槛，单单靠高端零部件的开发模式很容易被复制，如果一种车型开发推出，竞争对手完全可以通过跟原始供应商对接在较短时间内复制出类似的车型，这在传统汽车行业里较常见，所以短时间的技术领先和单一的技术优势没办法为企业构筑护城河，对于技术性车企而言，把核心技术掌握在自己手里，即使被竞争对手复制了，也可以快速通过迭代来推出新的产品，不容易被模仿和超越。
另外，采用全栈开发，技术的迭代会非常快，企业之间的沟通肯定比企业之间效率更高。
小鹏和阿里有深度的绑定，小鹏的自动驾驶系统是XPilot，明年一季度会推出3.0版本，计划23年会推出4.0版本，25年推出5.0版本，这一系统区别于其他系统的优势点在于，会针对中国复杂的路况进行开发，中国的道路场景较多，比如复杂的交通信号、未知车型的车辆、建筑工地等，比如在马路正常行驶时突然蹿出来一辆电瓶车很常见。
小鹏明年推出的3.0版本会先确定场景，再推出执行场景应用的软件，最后再落地到硬件上，比如传感器、控制器还有执行器，3.0版本增加了针对高速公路的NGP自动导航系统，以及针对停车场的记忆自动停车功能，真真切切满足了国内司机的需求，。
小鹏也是OTA落地较到位的车企，这是小鹏在智能网联领域的重要布局。OTA是通过互联网来对车辆系统进行在线升级和矫正，分为FOTN和SOTA，形象地解释两者的区别就是，FOTA就像房子的装修，而SOTA就是里面的沙发之类的家具，相对来讲比较容易实现，现在大部分车企的OTA主要以SOTA为主，主要是车机上的娱乐系统的升级。
以小鹏和特斯拉为代表的车企已经开始涉足完整体系的FOTA，比如特斯拉在之前的一次OTA升级里，把自动距离缩短了6厘米，另外一种OTA给自生产的Mosel S车型的市场公里提升了几十公里。
头部新势力车企的品牌竞争优势各异，本质是契合消费者的特定需求
回到4家头部新势力企业的品牌竞争优势上，今年是新能源汽车市场消费较重要的一年，从政策的强力推动转向需求的推动，大量的高质量车型撬动了市场的需求，现在头部化车企主要靠商业化定位来确定各自在细分领域的品牌优势。
蔚来定位的是豪华，ES8是中大型SUV，售价比同时期绝大部分电动车型都高;而蔚来很看重客户服务，这也是一大亮点，不论是售后里的服务无忧，还是大规模建设补能站，都给车主提供了优质的服务和保障;理想偏向于解决车主的里程焦虑的问题，小鹏还是以全栈技术为主，产品走在前列;威马主要是追求高性价比，归根到底还是要契合消费者的某一需求点进行深耕。
现在4家头部车企的市场份额在逐步提升，对同行业的友商起到了促进和带动的作用，竞争力弱的企业在大浪淘沙里会被出清，有竞争力的企业会走出一条自己的路。
这次的《规划》给新能源汽车行业中长期的发展提供了线路上的指引，电动化、网联化、智能化是主要的发展方向，新能源汽车行业转为2 C端主导后，高性价比、高可靠性和强有力的车型会更有竞争性，而拥有持续迭代的产品能力的车企才有胜算。从汽车电动化、智能网联化、轻量化发展角度看，建议关注优质零部件标的，包括华城汽车、均胜电子还有拓普集团等。
（编辑：张金亮）
