本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
祥生控股(02599)
祥生控股(02599)为中国一家快速成长的大型综合房地产开发商，总部位于上海且深耕浙江省，于19年在浙江省所有住宅物业开发商中排名第三，约占到浙江省物业合约销售总额的5.1%。
招股日期︰10月30日至11月11日
上市日期︰11月18日
联席保荐人︰建银国际、农银国际
收款行︰中银香港、恒生银行
发售6亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。
每股招股价为4.8元至6.2元，集资最多37.2亿元，上市开支约1.58亿人民币。
按每手1,000股，入场费6,262.48元。
以上限价6.2元计算，市值约186亿元。(以19年经调整后净利润约23.1亿人民币计算，市盈率约7.3倍)
截至20年4月底 ，平均资产净值约56.6亿人民币。
公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
17至19年收入分别为62.9亿人民币、142.1亿人民币、355.1亿人民币，20年首四个月收入为85.5亿人民币。
17至19年毛利分别为8.33亿人民币、29.9亿人民币、84.8亿人民币，20年首四个月毛利为17.6亿人民币。
17至19年净利润分别为亏损3亿人民币、3.25亿人民币、23.1亿人民币，20年首四个月净利润为5.82亿人民币。
17至19年经调整后净利润分别为亏损3亿人民币、3.25亿人民币、23.1亿人民币，20年首四个月经调整后净利润为5.94亿人民币。(若不涉及上市开支)
公司收益主要来自开发及销售住宅物业及商业物业，另外管理咨询服务及物业租赁产生一小部分收益。过往，公司同时从事若干附属业务，包括酒店服务及物业管理服务，客户主要为个人买家及公司实体，来自五大客户的收益占到去年总收益的约0.2%。
公司历史可追溯至95年，当时陈国祥先生及其配偶朱国玲女士于中国成立祥生地产，并于99年开始在浙江省绍兴市开发住宅物业，并透过多年的持续发展已将业务扩展至浙江省主要城市，包括杭州、温州、宁波、绍兴、衢州及湖州。
集资所得其中约60%用于为物业项目的开发提供资金；约30%用于偿还项目开发用途的部分现有信托贷款；约10%用于一般业务经营及营运资金。
首次公开发售前进行融资︰
于20年4月曾进行融资，当时发售价较中间价折让约48.5%，并设6个月禁售期，其中前期投资者包括寿柏年先生，寿先生在中国房地产行业拥有逾15年的经验。
上市后主要股东架构︰
陈国祥先生持股79.2%
寿柏年先生持股0.8%
公众持股20%
简评︰
祥生控股(02599)为中国一家快速成长的大型综合房地产开发商，总部位于上海且深耕浙江省，属于中型的内地房地产公司。
以上限价6.2元计算，市值约186亿元，以19年经调整后净利润约23.1亿人民币计算，市盈率约7.3倍。
由于内地房地产并不是市场焦点板块，加上在港上市的内地房产企业数量非常多，剔弱了招股热度。
（本文编辑：孙健一）
