智通财经获悉，中金近日发表研报表示，兴达国际(01899)为子午线轮胎帘线的领先生产商，增长快速复苏，该行首次给予其“买入”评级，目标价4.28元人民币，对应于2016年1倍市净率, 2017年10倍市盈率。
报告提到，兴达的子午线轮胎帘线，在中国的市场份额约为33%。该行认为，行业整合已于2016年第一季度结束，预计2017年将面临高速发展。
中金预计，子午线轮胎帘线行业已于2016年第二季度见底，将于2017年和2018年进一步复苏。
受益于供应侧改革 为成本最低的生产商
该行表示，子午线轮胎帘线行业于2010年达到高位，当时兴达净利润为12%，公司亦于2010年开始重组。2016年上半年该公司作为成本控制最低的生产商，其净利润为3%，意味着其他的更低级别的生产商几乎不能盈亏平衡。该行注意到，公司自二季度以来订单强劲增长，超过其产能的20%。
中金表示，需求强劲不仅来自轮胎行业的复苏，而且还受益于子午线轮胎帘线行业的供应侧改革。该行预计，兴达的净利润2016年，2017年和2018年将分别反弹至5.6%、8.7%和11.3%。
公司治理良好 股息率较吸引
中金续称，兴达在过去5年股息支付比率为46-98%，有着良好的记录。该行预计，公司未来几年的支付比率将保持在70%，2016年和2017年分红收益率分别为5.33%、9.99%。此外，兴达在2015年回购了1.89%的股份，且年初至今已回购1.23%的股份。
财务和估值
该行预计，公司2016-2018年每股收益分别为0.21 、0.38 、 0.55元人民币，年复合增长率为63%。并预计2017-2018年行业将进一步复苏。兴达股价目前交易分别对应于2016、2017、2018年预测市盈率13倍、7.3倍、5.1倍。
中金表示，兴达将受益于需求复苏和供应侧改革，并将延续至2017年。潜在催化剂为平均售价增加，及盈利结果公布。
