在蚂蚁集团即将在A+H上市之际，市场关于金融科技企业的估值逻辑正发生悄悄地改变。
10月20日（周二）美股收盘，金融科技中概股集体上演疯狂一夜。此中，微贷网（WEI.US）涨526%，小赢科技（XYF.US）大涨75.88%，玖富数科（JFU.US）上涨27%，乐信（LX.US）、信也科技（FINV.US）、宜人金科（YRD.US）亦均有4%以上涨幅。
不仅仅是周二的大涨，在过去过一个月里，金融科技中概股股价均有较大涨幅。
以乐信为例，其股价较之9月29日已有23%的涨幅；以9月29日作为时间参照，头部的金融科技企业中，信也科技和宜人金科涨幅为18%，趣店（QD.US）涨幅为17.7%。
在智通财经APP看来，金融科技中概股近期的上涨，主要来源于以下几点：
A.蚂蚁集团上市助推。在10月20日金融科技中概股大涨当天，蚂蚁集团已经通过港交所聆讯,上市进程正式进入了最后阶段，市场预计最早10月27日即将开始招股。同时，预计A股方面同样将于年前过会，而目前蚂蚁集团的估值超过2800亿美元。
行业龙头的热点点燃了市场对行业的激情。以特斯拉（TSLA.US）为例，其股价从年初的90美元/股，飙升至最高502.49美元/股，更超越丰田成为全球市值第一的汽车股。这也带动了新能源板块的提升，蔚来（NIO.US）从年初的1美元上涨到今天的27美元，理想（LI.US）、小鹏汽车（XPEV.US）均在上市获得不错的估值。
金融科技领域也存在同样的逻辑。估值超万亿元的蚂蚁集团将成为行业价值新坐标，这会为金融科技行业提供估值体系重塑的机会；
B.助贷业务模式获监管正式认可。7月17日，中国银保监会公布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》（下称《办法》），对互联网贷款的内涵与范围作出界定。新规最大亮点是充分肯定了助贷市场和机构的作用，并鼓励商业银行以合作方式吸收新技术推动信贷行业变革与创新，这对头部金融科技平台是重大利好。
以乐信为例，海通国际指出，乐信稳定的资产质量赢得了金融机构的信任，分润模式的助贷业务在乐信促成借款的占比已经从2017年的5％上升到2020年8月的40％，年底有望达到50％。预计这个比例在2022年将进一步上升至80％。
C.公共卫生事件阴霾逐渐散去，助贷业务持续发展。
蚂蚁集团为全球金融科技企业的顶尖标杆。以助贷业务为例，蚂蚁集团将其命名为微贷科技企业，其为蚂蚁贡献了40%营收、70%利润。根据招股书，截至2020年6月末，蚂蚁集团针对个人消费信贷的促成信贷余额1.7万亿元。
头部平台方面，360数科2020年二季度实现净利8.8亿元，环比涨幅达378.4%；二季度，乐信平台无风险收入达4.19亿元，占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%。
在智通财经APP看来，金融科技巨大的市场体量和清晰的盈利模式，政策的明朗化，公共卫生事件黑天鹅影响的消除，加上蚂蚁集团、陆金所等巨头等陆续上市，市场将会迎来下一个黄金十年，金融科技特别是以助贷业务为主的头部企业将会因此受益。
根据奥纬咨询数据，2019年，中国消费贷信用额及小微经营者贷款余额为19万亿元，蚂蚁的微贷科技信贷余额占比为10%（收入占比为2%）；预计2022年，市场空间将达26万亿元。
近期，中信里昂亦给出一份有意思的报告。在报告中，2019年八大平台占据了互联网贷款超过92%的市场份额，它们分别为：蚂蚁、陆金所、微众银行、新网银行、度小满、360金融、京东数科、乐信。
考虑到金融科技领域高企的投入，未来市场将呈“强者恒强”格局，中小平台逐步退出，市场将向头部平台靠拢。而助贷模式下，助贷机构只承担获客、运营和辅助风控的功能，赚取获客渠道和风控技术的服务费，而无需提交5％—10％的保证金。这使得助贷平台得以摆脱保证金带来的杠杆约束，充分发挥自己的获客导流和辅助风控等能力，有利于加快业务规模的扩张速度。
