本文来自微信公众号“ 东吴研究所”，文中观点不代表智通财经观点。
投资要点
9月电动车产量13.91万辆，同环比+82%/+32%，符合预期：根据合格证数据，2020年9月新能源车产量13.91万辆，同比增82%，环比增32%，市场持续回暖趋势不变。乘用车产量12.67万辆，同比增加82%，环比增加33%，其中纯电乘用车产量提升至10.03万辆，同比增长69%，环比增加34%；客车产量5868辆，同比增加53%，环比-1%；专用车产量6539辆，同比增加126%，环比提升55%。20年1-9月电动车累计产量达69.23万辆，同比下降17%，降幅进一步收窄；乘用车累计生产62.14万辆，同比减少17%；客车累计生产3.22万辆，同比减少36%；专用车累计生产3.86万辆，同比增加24%。20Q3新能源汽车累计产量34.05万辆，同比+52%，环比+42%；乘用车生产30.73万辆，同比增加55%，环比增加45%；客车生产1.74万辆，同比下降11%，环比增加74%；专用车生产1.58万辆，同比增加146%，环比下降9%。
上汽通用五菱持续大增，长城汽车(02333)及造车新势力排产同环比高升。上汽通用五菱9月产量2.53万辆，同比大幅增长372%，环比上升48%，其中宏光MINI排产超2万辆，20年1-9月累计产量6.77万辆。比亚迪(01211)排产逐步恢复，9月产2.0万辆，同比上升56%，环比上升56%，20年1-9月累计产量8.90万辆。国产特斯拉(TSLA.US)9月生产1.22万辆，环比基本持平，20年1-9月累计产量达8.73万辆。
根据GGII数据，9月装机电量为6.56gwh，同比增长66%，环比上升28%。2020年1-9月累计装机电量为34.15gwh，累计同比减少19%，降幅缩窄。1）9月三元同比增长58%，环比增20%，占比63%；9月三元装机电量4.15gwh，同比上升58%，环比上升20%，占比略微下降至63%；三元2020年1-9月累计装机电量为23.13gwh，同比下降16%，占比68%。2）9月磷酸铁锂同比升145%，环比升50%：受比亚迪汉拉动，9月铁锂装机电量为2.32gwh，同比上升145%，环比上升50%，占比上升至35%；2020年1-9月磷酸铁锂累计装机电量10.09gwh，同比下降15%，占比30%。
投资建议：9月国内电动车13.91万辆，同环比+82%/+32%，爆款新车型如期上量，年底冲量全年预计120万以上，下半年增长40%+，9月开始全面满产满销，10月中游排产继续环比10%+，六氟涨价到近9万/吨，Q3三重拐点明确；欧盟拟将2030年减排目标提高为60%，进一步超预期，9月主流国家注册14.1万辆，同比+165/58%，大超预期,今年预计超110万，同增100%，明年上修到180-200万辆，同增60-80%，特斯拉Q3近14万交付全年50万，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链等全球龙头。欧洲政策强刺激，销量持续超预期；国内销量、排产、业绩三重拐点来临；特斯拉引领全球电动化浪潮，看好电动化大趋势，重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链，重点推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、天赐材料、当升科技，关注比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等；核心零部件：宏发股份、三花智控、汇川技术；布局优质上游资源：华友钴业、关注赣锋锂业(01772)、天齐锂业。
风险提示：电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期。
(编辑：李国坚)
