新能源汽车板块一片喜庆之际，位于上游的赣锋锂业(01772)也以别样的“姿势”出圈了。
昨日，赣锋锂业发布业绩预告称，公司预计2020年前三季度净利润3.3亿元-3.65亿元，同比增长0.25%-10.89%。看起来没啥亮点，亮点主要藏在第三季度的净利增速上——其第三季度预计实现净利润1.74亿元-2.09亿元，且同比增长419.87%-524.74%，大超市场预期。
而赣锋锂业也凭借着Q3的逆天增长拉回一波好感，获得大行的一致认可。
野村发表报告称，重申赣锋锂业评级“买入”，目标价自42.1港元上调至53.8港元，认为行业供需关系正在改善，因碳酸锂带动价格上升，而原材料成本企稳。
花旗亦表示，维持赣锋锂业买入评级，目标价42.3港元。该行认为电池及碳酸锂价格已经在中国已经触底，因为其已经降低到成本曲线的第70个百分位数。
此背景下，赣锋锂业股价不涨也难。今日开盘，赣锋锂业A+H股双双走红，其H股盘中一度涨逾8%，其A股则涨超3%。截止收盘，赣锋锂业H股上涨3.41%，报于44港元，总市值为586.47亿港元。
(行情来源：智通财经)
划重点的是，今年以来，赣锋锂业H股股价累计涨幅超133%，而其A股股价则累涨近70%，由此不得不让人好奇：究竟是什么样的催化剂，让其股价维持上行趋势呢?
规模优势明显，业绩增长有保障
如上文所说业绩是支撑赣锋锂业股价上涨的因素之一，那近年来上行的股价恐怕也离不开长期业绩的支撑。
但奇怪的是，近几年赣锋锂业的业绩表现也算不上有多出色，如果硬要评价的话，那就是“平平无奇”。
营收方面，自2017年达到54.12%的营收增速后，其营收增速逐年放缓，至2019年其实现营收为53.42亿元，同比增长6.75%;而利润方面则出现了不断下滑的情况，该公司归母净利润在2017年达到顶点之后亿开始下滑，2019年归母净利润同比下跌70.73%至3.58亿元，主因公司2019年计提3.95亿的公允价值变动损失和碳酸锂及氢氧化锂价格下降导致。
(数据来源：天风证券)
今年一季度，赣锋锂业的业绩则下跌的更为明显：实现营收10.79亿元，同比下跌18.88%;而净利润则同比下跌96.94%至0.08亿元。受2月份公共卫生事件的深度影响，我国新能源汽车一度进入“至暗时刻”，一损俱损的效应下，赣锋锂业一季度的业绩下滑也是意料之中的事。
令人疑惑的是，即便业绩增长表现平平，但赣锋锂业股价还是维持着震荡上行的趋势。
无他，在规模优势下，撇开外部环境这一干扰因素，赣锋锂业的业绩增长还是有保障的。
按照销量与产量份额来看，该公司目前已经成为全球领先的锂化合物生产商。具体而言，在2019年全球氢氧化锂市场的供应集中度较高的背景下，其氢氧化锂销量份额、产能份额分别为19%、15%，均位居全球第二。
(图片来源：天风证券)
另外，在这一条完整的产业链条中，赣锋锂业目前已经具有明显的规模优势，如下：
产业链上游，该公司持续获取全球上游优质锂资源，资源禀赋优势显著。2011年赣锋锂业收购国际锂业9.9%的权益，由此开启向锂行业价值链上游拓展的征程。随后，公司接连收购Avalonia项目、MountMarion锂辉石项目等，涉足澳大利亚、爱尔兰、阿根廷、加拿大等多个国家的锂资源项目，为公司锂产品生产提供稳定的原材料来源。
产业链中游，其目前已是世界领先的锂生态企业，公司拥有先进的技术及生产工艺，是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，拥有五大类逾40种行业领先的锂化合物及金属锂产品，能够满足客户独特且多元化的需求，公司在锂行业多个产品的市场份额占据领先地位。
产业链下游，近年来，该公司的锂电池板块取得了快速发展：比如东莞赣锋3000万只/年全自动聚合物锂电池生产线以及赣锋电池6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目顺利生产，产量快速提升;该公司的3C消费类锂电池产品及储能电池产品的客户结构不断优化;固态锂电池业务是本公司电池业务板块成为未来发展的重点。
而在上述链条的布局下，赣锋锂业目前已经拥有了一片稳定的客户群，诸如特斯拉、宝马、韩国LG化学等这些明星科技公司都是其客户。而在这批大佬客户的“撑腰”下，赣锋锂业的业绩增长也是十分有保障的。
所以，我们可以看到，在新能源汽车行业整体回暖的背景下，赣锋锂业Q3的净利润预期增长随随便便就增长了4倍之多。
新能源汽车“回暖之风”，吹呀吹
不可否认，Q3净利预期大增是今日赣锋锂业股价的主要上涨动能，但还有一些“催化剂”的助力值得一说。
政策面上，10月9日，国务院常务会议正式通过《新能源汽车产业发展规划》，从量上来看，规划提到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%，智能网联汽车新车销量占比达到30%。2020年1-8月，新能源汽车市渗透仅为4%左右，这意味着目前新能源汽车渗透率尚处在初始阶段，成长空间巨大，而相关产业链也将受益匪浅。
另外，9月欧洲主流10国新能源汽车销量合计同比增长165%，以及特斯拉在电池日上宣布取得内华达州锂粘土矿所有权与可能建造氢氧化锂精炼厂，也反映出终端需求持续高速增长带来上游原材料需求边际改善这一现象。
不难看出，上述利好因子也进一步强化了新能源汽车行业的回暖之势，而再此背景下锂业反弹走强也是预期之内的事。
具体来讲，2020年9月我国新能源汽车合格证数据达到13.3万辆，同比增长70.2%，新能源汽车销售数据达13.8万辆，同比增长67.7%，延续自3月份以来持续改善的趋势。在这其中，东方证券预测表示，判断目前新能源汽车库存整体处于较低水平，低库存叠加后续销售旺季，新能源汽车存在一定的备货需求，有望带动产业链排产上市。
而随着国内新能源汽车销量的逐步恢复，锂盐企业库存田野持续去化，锂盐厂议价能力不断提升，在此情况下，企业通过提价扭转亏损局面的意愿强烈，9月底碳酸锂价格有所反弹，因此信达证券认为碳酸锂价格反弹短期可持续，反弹至5-6万元是比较合理且上下游企业均可接受的水平。同时，终端需求快速增长之势，也将有效支撑高端氢氧化锂价格。
(数据来源：信达证券)
基于上可知，在上述催化剂的助攻下，赣锋锂业的股价预计还会再飞一会。
当然，赣锋锂业作为整个新能源产业链的上游，在新能源产业大势所趋的背景下，它所具有的上涨潜力恐怕不止于此。不过，目前该公司高达243倍的市盈率，也值得大家警惕风险了。
