中金:维持金界控股(03918)“跑赢行业”评级 目标价12港元

23752 10月9日
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文文 智通财经资讯编辑。

中金发布研究报告,称金界控2020 年前三季度业绩与预期一致,维持“跑赢行业”评级并将公司目标价维持在 12.00 港元。

报告指出,发展趋势受本地外派人员需求的驱动,金界控股的中场和角子机业务在 2020 年 7 月恢复运营后均表现出强劲的复苏势头,中场和角子机业务平均每日营业额(从 2020 年 8 月 1 日至 2020 年 9 月 30 日) 分别达到 1Q20 的 93%和 100%。

根据柬埔寨国家银行的数据,1H20 柬埔寨的总外商投资为 14.08 亿美元,同比增长 30%,主要是来自中国的 8.15 亿美元投资,同 比增长 115%。 虽然贵宾转码数仅恢复到 1Q20 的 71%,中金注意到贵宾博彩净收入已恢复到 1Q20 的 91%。中金认为,这可能是由于利润率较高的部分(例如直接贵宾博彩和本地贵宾中介博彩)贡献较多所导致的,拉高了贵宾博彩业务的毛利率。

此外,金界综合度假酒店客房升级工程已于 2020 年 6 月完成,并且自 3Q20 起,增加了一个从非博彩用途转换得来的角子机博彩娱乐区域。

中金下调 2020 年预测收入和 EBITDA 16%/11%,下调 2021 年预测 收入和 EBITDA 13%/4%,主要基于贵宾转码数恢复速度慢于 预期,但幸而贵宾博彩业务毛利率相对变高


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