本文转自微信公众号“安信证券研究”。
■事件：10月1日，特斯拉(TSLA.US)中国官网下调国产Model3标准续航升级版起售价至24.99万元(补贴后)，下调Model3长续航版起售价至30.99万元。10月6日，奔驰发布全新电气化战略路线，计划1)构建专用大型电动汽车平台EVA和专用紧凑型和中型电动汽车平台MMA;2)内部开发专属的MB.OS操作系统。
■以价换量策略，加速替代同价位传统车和其他新势力。25万价位不但是豪华品牌的起步价格，还是合资品牌的顶配价格。Model3标准续航升级版价格击破25万元，不仅会抢占BBA的市场份额，也吸引了更多雅阁、迈腾、凯美瑞等品牌的目标客户，同时打击比亚迪(01211)汉、小鹏(XPEV.US)P7等其他新势力车型。依据安信汽车6月发布的特斯拉深度报告，国产Model3降价的底气来源于持续降本成果和高毛利空间;本次降价后的Model3版本搭载宁德时代供应的磷酸铁锂电池，单车成本下降约1.17万元至16.99万元。预计，1)由于国产Model3价格跌破25万门槛、搭载磷酸铁锂电池后安全性提高、NEDC综合续航提升至468km，Q4月销量预计可超过1.5万辆。2)随着Model3/Y放量，成本持续下降，市场份额将进一步扩大。若2020年底按预期实现80%的零部件本土化，将会为Model3长续航版价格下探至30万元以下并获得补贴创造条件;ModelY与Model3共享70%的零部件,首批国产ModelY将于2021年初交付，将在中型SUV市场抢占份额。3)以同价格同类别车在中国市场的销量做参照，20~25万价格区间的国产Model3市场空间有望达到150万辆。
■奔驰构建两个专有纯电动平台，开发专属MB.OS操作系统。相比于大众、宝马等传统豪华车品牌，奔驰在纯电动技术路线上的步伐不算太快。奔驰目前已有的纯电动乘用车中，EQC已经在售，EQA和EQB将分别于今年和明年上市，而这几款车型都是建立在燃油车改装的基础上。在最新的战略调整上，奔驰构建了两个纯电动平台——专用大型电动汽车平台EVA，可能与ModelS/X竞争;和专用紧凑型和中型电动汽车平台MMA，对标车型Model3/Y。在软件定义汽车的背景下，奔驰的战略逐渐形成了由分布式的E/E架构向中央集中E/E架构发展的趋势——奔驰拟开发专属的MB.OS操作系统;硬件方面，核心芯片将由奔驰自主定义;专属软件将围绕驱动系统、自动驾驶、信息娱乐、车身控制和通信5个域开发。
■随着Model3价格下探及供应链国产化的不断推进，特斯拉国内销量将持续攀升，市场占有率加速提升，利好特斯拉产业链，推荐宁德时代、拓普集团、旭升股份、三花智控等;奔驰新战略中，罗列的电池伙伴包括宁德时代等，奔驰纯电动平台的推进利好宁德时代。
■风险提示：Model3销量不及预期;零部件国产化率不及预期;奔驰BEV投资成本高，进展不及预期。
(编辑：马火敏)
