本文来自 微信公众号“胖猫财富”，文中观点不代表智通财经观点。
昨天嘉和生物-B（06998）配售结束，公开发售超额认购1246.52倍，最终公开发售占50%，国际配售占50%，一手中签率3%。最终发售价为每股24.00港元，为招股价区间20.30港元~24.00港元之上限，每手500股。下面胖猫带领大家复盘嘉和生物暗盘表现，带领大家解读嘉和生物暗盘情况以及开盘操作策略。
暗盘分析
回顾嘉和生物暗盘表现，暗盘开报36.00港元，略微高出发行价+50.00%。盘初涨幅曾短暂扩大至+58.96%，见顶后随即翻身回落至均线下方，并逐步震荡走低，涨幅持续收窄，最低见+25.83%，尾市略有企稳，最终收涨逾30%。
截至收盘，暗盘成交量1268.95万股，成交金额4.43亿港元，换手率2.64%。开盘价36.00港元，最低价30.20港元，最高价38.15港元，收盘价31.60港元，较发行价上涨+31.67%。
【胖猫分析】盘面上看，嘉和生物股价高开低走，绝大部分时间位于均线下方运行，虽然主力做多意志坚决， 多方从始至终掌控全局，但有些后劲不足，领地被蚕食了不少。值得一提的是，嘉和生物一手1246.52倍的超购倍数，为今年以来所有新股的第6名，3%的一手中签率为第3低，打新热度相当高，认购十分火爆，不过暗盘走势差强人意。中金三甲净买入44.8万股，这是胖猫乐观看涨的信号。
配售结果解析
【胖猫分析】
从配售结果看，嘉和生物认购人数491,364人，最终超额认购约1247.54倍，回拨50%，顶头槌259张，一手中签率3%，申购180手稳中一手。本次招股价区间为20.3-24元，上限定价24港元，每手12,000港元。甲组有54,169 人手里有货，乙组15,746 人申购，其中顶头槌259张。
之前胖猫文章分析过中签率情况，和胖猫预测情况基本一致。
此次分配比较不照顾一手党，由于乙头门槛较高，认购乙头人数相对较少，分配手数3手相对较高，很大程度上降低了乙头的打和点，性价比高于甲尾。
之前胖猫文章分析过乙头和甲尾性价比情况，和胖猫分析情况基本一致。
从筹码分布角度看：前25大承配人认购占国际配售部分的94.9%，基石投资者占76.72%，整体股权非常集中。有绿鞋，国际配售认购33倍，据说有的客户1比10的杠杆认购5000万国配，本金占用500万，获配0手，没错，获配0手，热门票你分不到货，垃圾票死命给你送货，国配太坑，还是乙组稳。
胖猫点评
嘉和生物成立于2007年12月，前身是欣润（上海）生物药业有限公司，最早的投资方是外资背景的惠生集团。从产品上看并无太大亮点，也是一些类似药和PD-1，还是蓝海赛道，不过本身产品管线的质量决定它具备成为稀缺标的的潜力。而且赛道选得好，市场的兴趣就会比较高，肯定会让打新爆火。港股今年来对未盈利生物股的追捧近乎痴狂，加之高瓴加持，跟风效应目前仍在延续。
从长期投资角度看，创新药领域有高瓴效应，但凡高瓴资本进入的公司市场表现都不错，高瓴作为大股东，基石数量多，占比高，康恩贝、淡马锡一众大佬加持，基石阵容豪华；摩根大通、高盛、杰富瑞集团联合护航，保荐人优质。整体来说，港股IPO有基石比没基石好，基石知名度越高越好，基石越多越好，认购比例越高越好。股东+首次公开发售前投资+基石+保荐的全明星阵容，在高瓴资本强大支持下，能够有力增强市场的信心。
最大股东高瓴只是市场炒作股价的亮点，而不是经营方面的亮点，大股东是科学家远比资本集团更好，毕竟在医药领域，技术才是第一竞争力，资本不是。不过考虑到这几乎是高瓴持股比例最大的创新药公司，而且创新药股一直是市场热点，所以公司短期内大概率还是会有很大的溢价空间。
综合各方面情况，对该股的暗盘和首日持正面态度，然可能由于正值国庆节假期，市场活跃度有些受影响，嘉和生物的暗盘涨幅相对来讲只能说一般，谈不上多出色。对周三首日上市的股价走势，胖猫仍然可乐观看多，盘中涨幅预估最高50%以上，若能有30%~50%的利润，短线可以先落袋为安。
胖猫形势分析
打新要严格遵守纪律，如果中了多手，必须采用分批卖出原则，均摊卖出价格，切忌持股待涨，打新不炒新。打新不在于一次挣多少钱，而在于稳定盈利，在确保本金足够安全的前提下，赚自己该赚的钱。打新也不是人人都能挣到钱，我们必须要确保胜率，通过不断的积累打新次数来获得盈利。
随着打新人数的增多，以后的港股打新环境会越来越难：
1中签难：人数增多，中签率必然下降。
2赚钱难：随着投资者打新经验的提升，暗盘捞货接盘的人会越来越少；与此同时港股新股市场火爆的背后会让上市公司抬高发行时的公司估值，直接影响新股收益。以上两点，需要我们不断反思总结，针对不同新股，优化资金配置，在本金相同的前提下最大化提高中签率。
所有事物发展都是有周期的，在复苏，发展，爆发，衰退这四个阶段循环往复。港股打新目前正处在一波爆发期，希望大家能抓住这个阶段的机会，取得不错的收益。
（编辑：曾盈颖）
