本文来自微信公众号“Stansberry贝瑞研究”，文中观点不代表智通财经观点。
最近银价像自由落体，金价也在大幅下跌，不少持有贵金属的投资客心中不禁犯起嘀咕：到底抛不抛呀？为了化解各位心中的疑虑，今天贝瑞研究的分析师就再带大家一起回顾上一次黄金和白银牛市中发生了什么,并对比分析最近的贵金属牛市。所谓以史为鉴知兴替，之后你就会明白：现在的挫败其实并不值得害怕。
2001年11月到2011年4月的短短十年，银价从每盎司4.06美元飙升至48.44美元，涨幅高达1093%。折算下来，十年的平均年收益竟然超过100%，简直太疯狂！可不管你信不信，考虑到美联储和其他主要央行资产负债表的增长速度，银价再涨个10倍也不是不可能。我笑了，我没装。因为随着时间的推移，美元的价值会越来越低。而且，银价上涨的原因也不只是单纯的供需矛盾呢！
为了让大家有更直观的理解，今天会借助很多表格。首先让我们来看看最近的银价走势图：
图1：10/2019-09/2020银价走势
由上图可知，银价从3月份的低点到8月份的峰值，飙升了143%，在此期间的回调幅度没超过6%。但截至昨日收盘，银价已较8月10日的峰值下跌了22%。这看起来是一个巨大的下挫。但对比2001年至2011年白银牛市期间的一些回调，您也许又会有新的思路。为了方便您更清楚地理解，我们拆分成多个表格进行呈现。
图2：10/2000-10/2005银价走势
图3：10/2005-05/2011银价走势
图4：10/2000-05/2011 银价走势图
看起来是不是相当酸爽？银价分别下跌33%、20%、35%和57%，可它却总体上涨了1093%。试想一下，在这条崎岖的成长之路上，您能坚持下去么？
3月18日，白银ETF 基金iShares Silver Trust (SLV)跌至历史低点，3月19日贝瑞分析师即发文建议买进。听取建议的投资者，截至昨天收盘，所持资产已经上涨87.5%！而且，他们SLV的止损价格会是在购买价格的50%！当然，贝瑞研究的分析师并不认为银价会在3月19日的基础上再下跌50%。因此我们当前的建议是：继续长期持有。
并且，在7月28日SLV上涨100%时，贝瑞研究分析时也及时发表了新观点。以下是当时的原文：
“需要特别注意的是：银价是不稳定的。举例来说，仅过去两周白银就上涨了28%。在四个多月的时间里，我们的投资增长了一倍。但波动性是双向的。白银可能走低。它可能在几个月甚至几周内下跌30%到40%。如果银价“稍事修整”，那么想再次翻一倍可能等上一年或更长时间。当然，白银也有可能在昨天触顶后持续走低......”
面对这样可能的下挫，您能应对自如么？你能坚持持有，直到从SLV收获令人艳羡的回报么？
贝瑞研究分析师认为银价最终将回升并超过49.45美元/盎司的历史高点(1980年创下的纪录)。如果出现这种情况，SLV将比昨天的价格再翻一番！想到这一点，投资者就应该像对待金银实物一样对待这种情况。请准备好并愿意在几乎任何潜在波动中持有SLV，因为更大的收益也在等着您。
简单来说，虽然当前面临着白银自3月份以来意料当中的首次大幅回调，但贝瑞研究分析师对待银价走势的信心从未改变。
接下来，让我们一起看看黄金。通过以下图表，可以看到金价从3月份的低点上涨了40%，之后又从8月份的高点下跌了10%。
图5：10/2019-09/2020 金价走势图
这次下跌也让投资者感到焦虑。同样，我们也看看黄金最近一次的牛市。从2001年的低点到2011年的高点，金价9次下跌超过8%。总体来说，下跌12%到15%是正常的，因为更大幅度的下跌也发生过。以下是黄金牛市的回落频率及幅度，同样显示在两个图表中：
图6：10/2001-10/2005 金价走势图
图7：10/2001-10/2011 金价走势图
金价下跌的频率高、幅度大，对许多黄金持有者来说简直太难了。但金价也总体上涨了644%。他们值得！
图8：10/2001-09/2011 金价走势图
贝瑞研究分析师曾在3月25日建议买入SPDR黄金信托基金(GLD.US)。截至昨日收盘，GLD较贝瑞研究分析师推荐时上涨15.2%。我们建议持有GLD，并在较买入时低33%的价格处设止损位。对待GLD，我们仍然建议就像手握着金条一样继续牢牢抓住。如果当前的情况让您感到恐慌，如果您正徘徊在抛售的边缘，请您一定慎重呀！
黄金和白银有可能暴涨数百倍。前提是：在股市波动期间能够一直持有。但如果把所有的或绝大数的砝码都押在贵金属上，那未免也太偏激了！无论你在黄金和白银上有多少钱，关键是找到“晚上睡得好”的水平。如果认真读了今天的这篇文章，您应该明白即便银价跌个35%或者金价下跌30%，也不妨碍睡个安稳觉。
话虽如此，但伤心难免。自我排解的方法可以是睡前给自己打个气!眼前的波动并不代表贵金属牛市的结束，好日子还长着呢！
因此，我们的投资建议简单明了：持有。
(编辑：李国坚)
