中金：特斯拉(TSLA.US)盈利模式或向软件和存量转移，新电池成本有望减半

介绍三大核心竞争力，盈利模式或向软件和存量转移。Elon Musk在会上同时介绍了公司三大核心竞争力——工程、制造和软件。我们认为这体现了特斯拉是一家“科技+制造”和“硬件+软件”的综合型公司。其中，自动驾驶软件应是重中之重，Elon Musk介绍，为实现全自动驾驶（FSD）公司几乎重写了Autopilot软件，包括在三维体系下的标签软件，特斯拉自动驾驶性能将在切换到新软件栈后大幅提升，公司希望在2-4个月内发布新版本。我们观察到公司于近期发布了增强版Autopilot的软件付费业务，我们认为伴随自动驾驶等软件功能成熟，高毛利的软件业务和高基数的存量业务占特斯拉收入比例将提升。

发布五大措施，新电池成本有望减半。紧随股东大会进行的电池日活动上，公司表明了推广可再生能源大规模应用的远景，并介绍了为实现该目标作出的计划。在降低电池本方面，公司在电芯设计、电池工厂、负极材料、正极材料改进和电芯车身整合五大方面发布措施，计划降低56%电池成本和69%资本开支，并提升54%续航。

低价全自动驾驶新车现身，Model S Plaid版与Cybertruck信息更新。基于上述电池成本大幅下降和自动驾驶能力提升，公司计划在三年内将制造出售价2.5万美元的全自动驾驶新车型。其它新车中，Model S Plaid版部分参数公布，包括840公里续航和低于2.1秒的百公里加速，美国售价13.99万美金，中国售价117.5万元，预计2021年下旬交付。而Cybertruck则已经收到超过50万订单，预计2021年底起交付，每年产能25-30万辆。