本文来自微信公众号“爱投资的小熊猫”。
招股概况：
嘉和生物-B(06998)
招股价：20.30-24.00港币
总市值：97.67亿-115.46亿港币
发售股数：119,881,000股(239,762手)
公开发售股数11,989,000股(23,978手)
总募集范围：约24.34亿-28.77亿港币
公开发售募资额范围：约2.88亿港币
联席保荐人： 高盛(亚洲)有限责任公司、J.P. Morgan Securities(Far East)Limited、富瑞金融集团香港有限公司
稳定价格操作人：高盛(亚洲)有限责任公司
一手入场费：12,120.92港币
申购日期：2020年09月23日——2020年09月27日
交易日期：2020年10月07日
绿鞋机制：有
指标一、公司前景与行业类别属性
公司概况：
嘉和生物药业(开曼)控股有限公司为一家正在进入商业化阶段的生物制药公司，专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化。集团以成为创新疗法发现、研究、开发、制造及商业化领域的生物制药引擎，造福中国乃至全球患者为使命。集团一直在研发的候选药物涵盖全球前三大肿瘤靶标及十款最畅销药物中的五款。
一家正在进入商业化阶段的生物制药公司!拥有12家超豪华明星基石投资者有高瓴资本、OrbiMed Funds等!并凭借商业化制造能力及一体化的生物制药平台，研发的候选药物涵盖全球前三大肿瘤靶标及十款最畅销药物中的五款，目前有17项临床试验正在亚洲进行，预计在未来12至18个月内将分别向国家药品监督管理局(国家药监局)提交两项新药上市申请(NDA)及向国家药监局及美国食品药品监督管理局(美国食药监局)提交四项临床研究用新药申请(IND)!
行业介绍：
医药股的业绩是不错的。
公司前景与行业类别属性比重20%--17/20
指标二：新股中签率范围预估
假如预估20万人认购的话，一手中签率可能12%，100手可能必中一手。
但现在基本上不可能只有20万，乐享福禄都是40万人，所以这里估计认购人数得按照40万人算，如果预估40万人认购的话，一手中签率可能6%，200手可能必中一手。
如果有300手的档位，那就是可能300手必中一手，有点类似欧康维视。。。那真的要去300手必中一手，但是没有这个档位的话，如果有这个档位的话那我更加倾向这个300.
如果人数超过60万的话，可能就需要400手的甲尾可能必中一手了，
综上总结还是觉得如果大约40万人认购的话，大约200手可能必中一手，这一片区域只有这个档位。
乙头估计也就1-3手。得看后面具体的认购情况，目前已经800倍，明天明源云的资金会回来，如果都加码这票的话，乙头估计又要爆炸。
20倍孖展需要12万多的本金才能必中一手，
20倍孖展需要24万多的本金才能必中一手，
按照4%利息算，利息需要2200的本金，200手必中一手的成本需要至少20%，
假如乙头只中一手的话，按照4%利息算，需要6000的本金，那成本将超过50%，如果乙头中两手的话，那成本也有超过25%，如果打了的话，只能祈祷外面没额度吧。
新股中签率稀缺性属性比重10%——10分/10
指标三：保荐人历史业绩
保荐人1 高盛业绩也还行
保荐人2: 摩根大通业绩还行吧，
保荐人3 富瑞业绩一般
保荐人历史业绩10%——7/10指标四：基石投资者
这票最大亮点就是基石了，
高瓴资本旗下的HHJH及HM
Healthcare持有嘉和生物36.07%的股份，为第一大股东。康恩贝旗下子公司康嘉医疗及康和医疗合计持有嘉和生物股份16.07%，为其第二大股东。此外，第三大股东沃森生物通过全资子公司沃嘉控制嘉和生物14.34%的股份。
基石投资者——10/10
指标五：其他的特殊加分项
嘉和生物的股东中不仅包含沃森生物、康恩贝这种上市医药公司，还包含了高瓴资本这种医药投资经验丰富的顶级投资机构。
经过2轮融资，两轮融资高瓴资本均为领投，投后估值分别约为38.71亿人民币及55.37亿，高瓴资本在上市前的两轮融资中，都表现出很高的积极性。另外，这两轮融资中除高瓴资本之外还进入了其他医药行业知名的投资者，包含淡马锡、华润正大生命科学基金、海通开元国际和CavenhamPE，也都是经验丰富资本雄厚。这票也是高瓴持仓最重的一只新股。
其他的特殊加分项——5/5指标六：超额认购倍数
目前已经240倍了，实际可能首日就800倍了。超额认购倍数——45 /45指标七：当下市场表现
最近来的新股认购火热，市场问题不大，效应很好。
新股评分汇总：
指标一：公司前景与行业属性20%——17分
指标二：新股中签率10%—————10分
指标三：保荐人历史业绩10%———7分
指标四：基石投资者及解禁期10%——10分
指标五：其他的特殊加分项5%———5分
指标六：超额认购倍数45%————45分
指标七：当下市场表现————不错(不计入总分)
如果按照100分+的评级来算——合计———94分新股申购评级：
全力申购：90分以上 √
尽量申购：80分-90分
可以申购：70分-80分
谨慎申购：60分-70分
放弃申购：60以下
本股票理论上属于： 全力申购
新股点评
虽然评级全力认购，全明星基石加上高瓴资本，然后这票又是高瓴资本持股最多的一个票，
国配的货都去拿基石了，基石占比50%，估计市场应该是会买账，上涨的问题不大，无非是涨幅多少的问题。但要考虑成本问题，假如这次真的乙头一手的话，50%的成本是否可以扛得住?估计乙头又是只能赚个几千块辛苦费吧。如果乙头可以中2个以上，那就赚了，现在打新是越来越难了，不仅得分析票好不好，还得研究认购资金在甲组和乙组可能的去向，资金的博弈，人性的博弈，赌对了才能最大化利用好资金效率以及控制成本，太难了。
其他票的认购参考下图：
小熊猫操作
上2-3个乙头或者甲尾，加上一堆现金户认购，加上几个大甲户。
如果控制成本的话，这些现金小甲户如果运气好可以中签的话，真的是能中一个赚一个。打这个票我也佛系了，没额度就算了，留给后面更好的票，有额度就上，万一市场情绪崩了，到时候连利息成本都收不回来。当然如果额度有的话，还是会打打的，只是意愿没之前那么强。
（编辑：玉景）
