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“股神”巴菲特真的老了吗？
虽然长期跑赢股指，但近年来，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)价值成长表现并不突出。特别是在今年卫生事件引发的震荡中，未能有所作为的伯克希尔更是遭到来自投资人的质疑。
Snowflake(SNOW.US)的上市扭转了伯克希尔的“行业名声”。Snowflake上市当日，伯克希尔持有的股价值就约从7.3亿美元暴增至15.5亿美元，一天之内“入账”8.2亿美元。
事实上，卫生事件期间，伯克希尔投资风格已经出现了变化，从高买低卖航空股、到重仓苹果翻身，从首度购买曾十分看不上眼的黄金，到史无前例押注科技公司Snowflake······
而曾经的“股神”却是以价值投资，长线交易、不屑黄金、不参与IPO阶段闻名于投资界的。
促成伯克希尔投资立场转变的推手究竟是什么？
“高吸低抛”，折戟传统周期行业
今年2月27日，美股第触发第一次熔断前夕，伯克希尔以每股45.48美元至47.14美元的价格逆向增持97.65万股达美航空(DAL.US)股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188万股。
面对航空股遭卫生事件打压的颓势，虽然曾坚称不会抛售，但是巴菲特并未复制抄底中石油的路数。
随着达美航空股价的腰斩，巴菲特选择了迅速“割肉”离场，直至清空了所有航空股。
从抄底到亏本清仓，只用了33天。这似乎与巴菲特秉持的“合理的价格买入并长期持有”的投资理念背道而驰。
要知道，自巴菲特2003年非典时期抄底中石油后，持有4年才卖出。5亿美元的本金为“股神”创造了近40亿美元的利润。
伯克希尔也因此次短线交易损失惨重，估计整个资产规模缩水已经达到逾64亿美元。在5月的股东大会上，坚持“在别人恐惧时贪婪”的巴菲特也坦率承认抄底失败。
叠加卫生事件对公司的整体冲击，伯克希尔今年一季度净亏损高达497.46亿美元，其中股票亏损545.17亿美元。
来源：Seeking Alpha
戏剧性的是，随着美国卫生事件的缓和及美联储救市措施的发力，航空股在6月份大幅回调。市场也一片惊呼是否“股神”割肉太早。一时间，廉颇老矣的言论不绝于耳。
借苹果翻身，科技股持仓首次超过金融股
继5月初清空航空股后，巴菲特转而增持了科技股苹果(AAPL.US)。据苹果公司2020年中报，伯克希尔持股数量为24515.56万股，持股比例达5.72%。成为苹果的第二大股东，仅次于先锋集团。
随着苹果股价的一路上行，巴菲特也狠赚了一笔。据FactSet统计的全球约4.4万家上市企业净利润，计算得出全球最赚钱的100家企业中，伯克希尔高居榜首，第二财季净利润达262.95亿美元。“股神”终于得以翻身，一举扭转了被传统周期行业拖累的局面。
需要指出的是，在伯克希尔前五大重仓股里，今年以来只有苹果股价涨幅超过10%。据Wedbush证券统计，银行股持仓令伯克希尔损失逾百亿美元，可口可乐持仓损失约40亿美元，美国运通持仓损失约50亿美元。
此外，伯克希尔二季度将亚马逊的持仓增加了11%，共拥有53.73万亚马逊股票，价值超过了10亿美元。
苹果股价的飙涨使得伯克希尔的科技股持仓市值反超金融股，成为巴菲特最倚重的资产类别。截至二季度末，伯克希尔的科技股持仓占总市值的比重达到38.24%，首次超过金融股占比35.22%。
一直不看好科技股的巴菲特这次对苹果可谓是“真香”了。
来源：二季度持仓公告
首次建仓黄金股
从不避讳对黄金鄙夷之情的巴菲特，二季度唯一一项新的建仓却是黄金矿商巴里克黄金(GOLD.US)。共买入2090万股，价值5.47亿美元。
他有一句对黄金的最著名评论：做多黄金，就是在做多恐惧。如果人们变得更恐惧，你就能赚钱，如果他们变得不那么恐惧，你会亏钱，但黄金本身不会产生任何东西。甚至开玩笑称火星人会对人类储存黄金的行为表示不解。
巴菲特曾表示，76年前在标普500投资1万美金今天将值5100万美金。同时，当年投资1万美金黄金今天则只值40万美金。黄金无法与伟大的“美国梦”相提并论。
值得注意的是，巴菲特也经常驳斥黄金是一种很好的保值工具的观点。即使是在次贷危机利率也大幅下调时，巴菲特依然没有买入黄金避险。
因此，此次购入黄金也引发市场惊呼太反常。
目前还不清楚谁作出了买入巴克里黄金的决定，传闻称可能是泰德·维斯切勒（Ted Weschler）和托德·康姆斯（Todd Combs）两位投资副手主导了这一投资。
押注科技股Snowflake，54年来首次打新
或许是尝到苹果的甜头，巴菲特的伯克希尔开始再次积极探索科技领域。
伯克希尔以IPO价格认购了Snowflake价值2.5亿美元的股票，并以相同价格从另一股东那里购买了404万股。Snowflake近日在纽交所上市首日股价飙升111%，收盘报253.93美元，使伯克希尔的持股价值从大约7.3亿美元暴增至15.5亿美元。
众所周知，巴菲特秉持价值投资的理念，坚持投自己了解的行业。而科技股是他看不懂的领域。用他自己的话说就是不明白电脑、网络科技公司的情形，不理解他们的产品，理不清他们的生产程序。他还认为科技行业日新月异，令人无法预测其未来。
特别是在破例投资IBM和Oracle却铩羽而归后，“股神”更是对于科技股敬而远之。
如果按巴菲特所说苹果更像是消费公司，而非科技公司，那么对云计算公司Snowflake的押注或许是伯克希尔对科技领域展开新一轮探索的标志。
值得指出的是，这是伯克希尔54年来首次参与IPO阶段的投资。长期以来，巴菲特和其商业伙伴查理·芒格都避免并警告IPO阶段的交易。因为IPO常常伴随炒作和公司本身推高股价的强大动机。2016年他还称，不必参与IPO，毕竟每天都有人中彩票。如此反转，外界也因此猜测该笔交易并非巴菲特主导，而是是听取了维斯切勒和康姆斯的建议。
“股神”已届鲐背之年，继任者当立。屡屡打破投资信条背后，都有两位投资副手的身影。变与不变之间，伯克希尔已站在转变投资策略和寻求转型的十字路口。
(编辑：李国坚)
