本文来自微信公众号“美股研究社”。
Marc Faber是一位传奇的投资顾问和基金经理。他每月出版一份市场评论，发表他对不同投资和资产类别(包括银行股)的看法。
在他9月份的文章中，Faber认为“在某一时刻，Awesome 8将会下跌，投资者将把资金转投价值类股票，包括资源类股票和银行类股票。”
这里的“Awesome 8”指的是亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、Facebook (FB.US)、谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、Netflix (NFLX.US)、英伟达(NVDA.US)和特斯拉(TSLA.US)。
我看好未来的前景。不过，我确实相信，随着投资者寻求价值，银行股在未来几个季度的表现会超过这些股票。
路透指出，银行业的预期市净率远低于历史平均水平。过去几个月，估值没有变化，多数银行股仍在盘整。
联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)预计，2020年美国GDP增速将下降6.55%。不过，下一年GDP增长率可能会反弹至5.25%。银行业是经济的支柱，如果GDP增速加快，那么银行股的表现可能会强于大盘。
考虑到这些因素，让我们来看看以下的银行股。随着经济逐渐恢复正常，这三只银行股在未来几个季度具有吸引力。
美国银行 (BAC.US)
沃伦·巴菲特有在市场中发现价值的诀窍。上个月，这位传奇投资者在12个交易日内购买了价值21亿美元的BAC股票。鉴于过去12个月的回报率为负13.4%，我认为BAC的股票对新的投资仍具有吸引力。
即使我们看一下分析师的预期，23位分析师对该股的目标价中值也为28美元。这意味着将比当前水平高出9.8%。此外，该股2.8%的股息率颇具吸引力。此外，如果GDP增长在未来几年得到拉动，潜在回报可能会更高。
就卫生事件的影响而言，2020年第二季度是最糟糕的。美国银行仍然实现了35亿美元的净利润。此外，该公司还将信贷损失拨备提高到51亿美元。
失业率已经从2020年4月的14.7%下降到2020年8月的8.4%。银行系统的压力可能会下降，我预计未来几个季度会更好。
美国银行第二季度的净利息收入下降了11%，为108亿美元。不过，同期非利息收入增长5%，至115亿美元。这是由强劲的资本市场推动的。我认为，只要扩张性货币政策持续下去，金融机构将从资本市场交易中受益。
考虑到这些因素，我认为BAC的股票是有吸引力的。在接下来的几个季度里，如果该股表现优于该指数，我不会感到意外。
花旗集团(C.US)
在银行类股中，C股表现不佳。BAC股票过去一年的回报率为负13.4%，而C股票的回报率为负25.9%。不过，我确实看到了该股目前派息2美元、股息收益率为4%的价值。
从估值角度看，C股的市净率为0.61。与BAC每股0.91的市盈率相比，这是很有吸引力的。此外，摩根大通的市盈率为1.31。因此，C股可能在去年表现不佳。不过，如果一旦信贷增长提速，该股表现突出，我也不会感到意外。
就财务业绩而言，即使在大流行期间，花旗集团第二季度的营收仍实现了5%的增长。我还喜欢该行在北美、亚洲、拉丁美洲以及欧洲、中东和非洲(EMEA)的收入多样化。
展望未来，我预计亚洲、欧洲、中东和拉丁美洲地区将成为盈利增长的推动力。分析师预计，未来五年该行的年收益增长率为10.5%。这对市盈率为0.61的股票很有吸引力。
总体而言，花旗集团凭借285亿美元的信贷损失准备金，已经做好了应对危机的准备。目前，固定收益市场和投资银行业务支撑着增长。在未来一年，核心银行业务可能会加速，并带动C股走高。
摩根大通(JPM.US)
德意志银行(Deutsche Bank)分析师奥康纳(Matthew O 'Connor)最近上调了摩根大通(JPMorgan Chase)的目标价，将其定为每股115美元。这意味着将比目前102.5美元的水平上涨12.2%。
奥康纳认为，改善的宏观经济状况和具有吸引力的绝对估值是摩根大通股价上涨的催化剂。此外，信贷风险比几个月前担心的要低，也增加了积极的触发因素。
Vltava，一只全球股票基金，在其最近的通讯中谈到了看好摩根大通的理由。根据Vltava:
“在世界上所有的大银行中，这家银行是管理最好、财务实力最强的。在2008年的经济衰退中，它已经表现得很好了，当时它仍在盈利，不需要政府的帮助。这使得它在大型银行中脱颖而出。”
我完全同意这种观点，我相信摩根大通的股票是银行部门投资组合中的核心股票。在过去一年的负回报13.8%的情况下，这只股票是“令人尖叫的买入”。
为了进一步支持这一观点，我想提一下，在2020年第二季度，即使在积累了89亿美元的信贷准备金之后，JPM仍报告了47亿美元的净收入。该行季度收入最高的原因是其多元化的全球业务模式。
因此，摩根大通的股票在目前的水平上肯定是有吸引力的，而且很可能在未来几个季度带来健康的回报。
（编辑：张金亮）
