智通财经APP获悉,大和目前予以理文造纸(02314)目标价6.3港元,维持“买入”评级。
大和发表研究报告指出,尽管理文造纸股价在近期开始超越同业玖龙纸业(02689),但除了人民币升值的利好,近期并没有新的催化剂,因此予以理文造纸目标价6.3港元,维持“买入”评级。
该行表示,理文造纸管理层指出,集装箱纸板价格处于稳定的上升趋势,但尚未达到公共卫生事件前的高位,并预计踏入第四季度的旺季,集装箱纸板价格将有进一步上调的空间。
该行认为,理文造纸首要任务是为该公司寻找足够的原材料,特别是海外纸浆产能;预计理文造纸已为明年的零进口配额做好准备,该公司已将瓦楞纸箱(OCC)的采购量提高到整体OCC需求约50%,并在中国以外的至少4个国家,包括马来西亚、印尼、缅甸以及越南,建立了再生纸浆机,并可能在其他东南亚地区建立再生纸浆机厂房。
该行预计,马来西亚厂房将成为未来纸浆的主要来源,并估计到明年底,该厂房产能为该公司提供20%的原材料需求。
大和表示,由于硬木纸浆价格疲软,纸巾业务盈利能力受到影响。理文造纸主要是代工生产商,所以对纸浆价格变动更为敏感。尽管如此,该公司管理层表示其纸巾价格似乎有所稳定,最近价格小幅上涨。并称不打算在短期内进一步扩大在中国的产能,但不排除在中国以外扩展其纸巾业务的可能性。