本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
东软教育(09616)
- 东软教育是中国领先的民办IT高等教育服务提供者，专注于培养IT专业人才，公司董事长刘积仁博士亦是东软集团(上交所代码：600718)的董事长
- 招股日期︰9月17日至22日
- 上市日期︰9月29日
- 独家保荐人︰中信里昂
- 收款行︰中银香港
- 发售约1.66亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为5.18元至6.22元，集资最多10.37亿元，上市开支约1.13亿人民币
- 按每手800股，入场费5,026.14元
- 以上限价6.22元计算，市值约41.46亿元(以19年经调整纯利约1.59亿人民币计算，市盈率约23.7倍)
- 截至20年3月底 ，平均资产净值约7.56亿人民币
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 17至19年收入分别为7.31亿人民币、8.53亿人民币、9.58亿人民币，20年首三个月收入为1.58亿人民币
- 17至19年毛利分别为2.34亿人民币、2.72亿人民币、3.23亿人民币，20年首三个月毛利为2,940万人民币
- 17至19年纯利分别为1.14亿人民币、1.31亿人民币、1.39亿人民币，20年首三个月纯利为970万人民币
- 17至19年经调整纯利分别为1.14亿人民币、1.41亿人民币、1.59亿人民币，20年首三个月经调整纯利为1,106万人民币(若不涉及上市开支)
- 公共卫生事件对公司业务造成了负面影响。于20年初暴发公共卫生事件，公司暂时关闭了学校，且学校不得复学。在19/20学年第二学期开始后，三所大学通过在线形式开展几乎所有教学活动。目前三所大学均已开学。自6月底开始，培训学校逐渐开始重新提供线下课程
- 公司通过三所大学(即于辽宁省大连市的大连东软信息学院、四川省成都市的成都东软学院及广东省佛山市的广东东软学院)及于六个省的八所培训学校提供教育服务
- 公司主要提供三种类型的服务：全日制学历高等教育服务、继续教育服务;及教育资源与数字工场。在教育领域，公司专注信息技术及卫生技术，并注重培养直接满足行业不断发展的需求的专业实践技能
- 公司历史可追溯至00年，公司于成立大连东方信息技术研修学院，随后于12年併入大连东软信息学院时开始经营业务，是东软集团(上交所：600718)的教育分支。公司受东软集团的支持，公司能够利用东软集团在软件及IT服务方面的产业和技术优势。公司董事长刘积仁博士亦是东软集团(上交所代码：600718)的董事长
- 集资所得其中50%用于升级现有学校设施及扩建校园;20%用于收购中国其他大学或学院，扩大学校网络;20%用于偿还公司先前向商业银行的借贷;10%用于补充公司的营运资金及用于一般业务营运
基石投资者︰
- 引入多名基石投资者，合共认购5,300万美元(约4.13亿港元)，包括景林资产管理、几何砺能及中教吉何、GSC Fund 1及Vision Fund 1、源乐晟和千合资本，按中间价计算，约占发售股份43.2%，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
- 董事长刘积仁博士持股22.54%
- 东软集团持股37.12%
- 其他前期股东持股15.34%
- 公众持股25%
简评︰
- 东软教育是中国领先的民办IT高等教育服务提供者，是东软集团(上交所：600718)的教育分支，公司董事长刘积仁博士亦是东软集团的董事长
- 以上限价6.22元计算，市值约41.46亿元，以19年经调整纯利约1.59亿人民币计算，市盈率约23.7倍
- 是次引入多名基石投资者，合共认购5,300万美元(约4.13亿港元)，按中间价计算，约占发售股份43.2%，设六个月禁售期
- 虽然公司近年收入增长不算高速，但是次基石取约四成发售股份，加上背靠东软集团，或是一只黑马。
(编辑：宇硕)
