9月十大金股组合:国内航空出现复苏趋势,换入东航(00670)

19703 9月1日
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年初至今十大金股组合总回报净额为为37.4%今年首8个月,恒指及国指的总回报净额为-8.5%及-7.6%,因此组合暂时领先46及45个百分点,反映今年港股中,个股表现远胜指数。恒指落后的原因之一是成份股偏重金融及地产板块,由于宏观经济疲弱,这两大板块不论盈利增长及估值都远逊于科技、生物制药等新经济股份,从而反映在股价上。早前恒指公司已完成第二季度检讨,恒指成份股变动将于9月7日(下周一) 生效,阿里(09988)、小米(01810)及药明生物(02269) 获纳入,占恒指权重合共9.34%;同时剔除中国旺旺(00151)、信置(00083)及神华(01088)。而且,金融及地产的权重分别被削减3.56百分点及1.24百分点,意味传统行业股份对恒指的影响逐步降低,取而代之是新经济股份,有望提振恒指表现。

单计8月组合总回报净额为4.7%8月份恒指及国指的总回报净额分别为2.5%及-0.3%,因此组合上月的表现稍为领先。上月表现最佳的是小米及阿里,分别上涨59%及15%,冲抵了融创(01918)、维达(03331)及恒安(01044)分别下跌11%、9%及6%的影响,支持组合回报进一步上升。

小米、阿里巴巴受惠科技股反弹;吉利将到科创板上市。7月时美国宣布制裁微信及Tik Tok,导致科技股一度急跌。由于实际禁令似乎仅限制于海外业务,对收入集中于内地的科技企业影响仍可控。而且美国暂时未有将禁令扩展到其他中资科技企业,大型科技股随即急促反弹,组合内除腾讯外,阿里及小米的股价都高于相关禁令出台前。组合内另一股份吉利(00175) 已全部完成于科创板上市的辅导工作,短期内将正式递交招股书,成为科创板整车第一股。公司早前建议以人民币发行不超过17.32亿股,即不超过扩大后已发行股本15%,以现价计集资金额高达250亿人民币。由于公司目前的市盈率只有17倍,远低于现时科创板平均的95倍,因此吉利的上市定价很大机会能高于港股现价,集资金额估计会更高,并有助推动吉利的股价表现。

换入东航(00670),换出融创(01918)换入东航的主要原因是,国内航空出现复苏趋势,客运数据包括载客量、旅客周转量及载客率由3月起连续5个月改善,相信东航最坏的情况已经过去。受各国卫生事件及入境限制所影响,公司的国际航班数目仍远低于去年水平,但正处于谷底,进一步恶化的空间已非常有限。成本方面,国内航油价格从2月时的水平暴跌43%,大幅减轻航司的营运成本。加上去年东航去年向民航局缴纳16.02亿元人民币的民航发展基金,今年获准免缴,有助减轻公司的财政压力。目前全球8个疫苗研发团队进入三期临床试验,中国于8月22日宣布疫苗的紧急使用,国内航空业复苏进程有望持续加速。公司的估值处于历史低位,反映上半年的巨额亏损,业绩有望逐步改善,估值修复将支持股价上升,因此换入东航,并换出表现疲弱的内房股融创。

(编辑:李国坚)

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