虽然同为铅酸电池龙头，近日，超威动力（00951）和天能动力（00819）两家企业在港股市场的表现迥然相反，前者近两日累计跌幅接近7%，而天能动力两日的上涨幅度却超过了3%，29日收报6.85港元。
在股价走势赢下竞争对手之时，天能动力还受到了麦格理、中金、中投（香港）等投行的一致看好。麦格理将该股目标价由8.8港元上调至9港元，重申天能动“跑赢大市”评级。
铅价上升提振利润
麦格理认为，天能动力过去两个月多次提高铅酸电池价格，这与铅价上涨不无关系，该行预计天能动力下半年毛利率为14.6%，与上半年持平，毛利较上半年提高28%至16亿元人民币，盈利将有所改善。
智通财经获悉，过去几个月来铅价接连上涨，现货铅价自年中以来上涨幅度达到30％，业内人士认为，电池制造商或将通过提高电池价格来抵消材料成本的增加。而天能动力在过去两个月中，至少3次向分销商提高了铅酸电池价格，幅度累计达到15％，而一旦铅价继续保持在较高水平，公司可能将进一步提价。
根据国家工信部对于铅电池行业准入的核查，截止到目前，通过准入核查的铅电池企业一共94家，而天能动力在动力电池行业的市场占有率高达40%，提价对于企业利润的增长效果显而易见。
锂电池为增长新引擎
之所以受到资本市场的青睐，天能动力锂电池业务的增长不可忽视。作为新的增长引擎，今年上半年，天能锂离子电池的销售收入达2.89亿元，同比增长了53%，比传统的铅蓄电池增速高出近4倍。
而就在即将到来的2016年12月，天能动力将启动产能为1GWh的锂电生产项目，使总产能增加至2.25GWh。这将满足部分汽车制造商的供应需求，并将由本土品牌（如奇瑞、康迪），逐渐打入微型电动汽车市场。
另一方面，动力电池是否将出现产能结构性过剩的问题也在业内引起了探讨。麦格理认为，虽然锂电池产能急剧上升，但由于锂材料产量仍然受限,价格仍趋于稳定。目前来看，碳酸锂价格自2015年底以来，一直保持在高位，接近12万元/吨水平，为2015下半年价格水平的3倍。
而随着原材料供应正常化，价格可能恢复下行趋势，以支持锂基电池的提升。这将反过来使得锂在更广泛的范围内被采用，可用于电动车辆以及电池使用。
从政策方面看，2016年11月22日,工信部发布了《汽车动力电池行业规范条件(2017年)(征求意见稿)》,单体企业产能规模要求大增,根据规范中的描述,合格的锂离子动力电池单体企业年产能力将不得低于80亿瓦时。有理由相信，2017年天能动力有能力通过与其他锂电池制造商进行战略合作，增加额外产能，以达到符合行业监管的产能要求。
此外，天能动力拥有成熟的分销网络，可以利用其长期关系帮助分销商采用新技术，因为成本/效益对锂电池产品的积极因素不断增加。
股价仍有上升空间
智通财经获悉，2017年，天能动力废旧铅蓄电池年回收处理能力将达到40万吨。其位于河南的项目（产能10万吨）产能利用率已经达到60-70％。
研究机构普遍认为，废旧铅蓄电池回收将有助于满足铅酸电池生产近一半的铅需求，同时将减少公司对外部供应商的依赖，并改善其铅成本结构。
在种种利好的情况下，麦格理将天能动力2016—2018年每股盈利预测分别上调7％、4％、0％至0.69元人民币、0.86元人民币、0.95元人民币，以反映较高的毛利率预测。基于2017年9倍的市盈率，麦格理将目标价定为每股9港元，由此看来股价或仍有上升空间。
