富瑞:维持华晨中国(01114)目标价9.4港元,评级上调至“买入”

20133 8月17日
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孙健一 智通财经编辑

智通财经APP获悉,富瑞目前维持晨中国(01114)目标价9.4港元,评级由“持有”上调至“买入”。

富瑞发表研究报告表示,由于债务问题,市场对华晨中国或面临破产而感到担忧,由于这是一个长期的问题,需要国企改革及深化合作关系。鉴于公司的国企地位,破产可能性不大,但有可能会进行重组。因此富瑞将华晨中国评级,由“持有”上调至“买入”,以反映公司近期的股价走势,而目标价就维持9.4港元。

富瑞表示,由于市场忧虑,华晨母公司的几只债券在12日急剧下跌。公司于今年4月至12月到期的债务达433亿元人民币,而今年第一季末公司的现金仅为330亿元人民币,净资产只有528亿元人民币,短期内公司或因债券支付而面临财务困难。由于大多数的债务集中于今年到期,大大加剧了公司的还款压力,华晨母公司的违约风险或对华晨的业绩产生负面影响,同时也会对品牌形象和融资能力造成负面影响。基本而言,目前公司并没有短期的解决方案。

富瑞认为,尽管华晨宝马的销量与去年持平,华晨7月份时更宣布派发每股0.41港元的股息,富瑞相信当前的股息支付并不足以帮助公司偿还债务。不过,由于母公司是内地领先国企,相信改革可能性更大。目前华晨中国需要进行更多的改革,以深化合作伙伴关系,加快自有品牌发展,从而提高盈利能力。

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