本文来自微信公众号“美股研究所”，文中观点不代表智通财经观点。
第二季度财报季在本周即将到来，科技界重量级企业苹果（AAPL.US）、亚马逊（AMZN.US）和谷歌母公司Alphabet（GOOG.US）——市场中市值最大的四家上市公司中的三家，将公布业绩。微软(MSFT.US)作为另一家，已经于上周发布了报告——如果从股价下跌4%的反应来看，其结果好坏参半。
在上述的大型科技股，即FAANG中，对估值的担忧一直是一个热门话题。除了FAANG之外，还有诸如Zoom Video(ZM.US)、Shopify(SHOP.US)、Peloton(PTON.US)、Twilio(TWLO.US)等高歌猛进的股票，以及其余所谓的"居家"股票，这些股票在市场上占据了主导地位，但在现在被称为"泡沫"。我想补充一下，鉴于这些公司都有自己的业务，而且是盈利的，所以这种说法有失公允。
尽管如此，从超大型股和“居家”股票转向被认为更“低估”的股票的趋势似乎已经开始。上周五，受英特尔（INTC.US）财报拖累，科技股遭受重创，该板块下跌1.2%，尽管其业绩在营收和利润上都轻松过关，但却受到了16%的惩罚，并导致整个芯片市场下跌。我注意到了一个趋势——我们之前已经看到过，并且可以预测最终的结果是什么。
在过去的两周里，投资者，包括一些大型基金，一直在抛售他们认为被高估的公司，并将资金重新分配到他们认为被忽视或被低估的股票上，特别是那些被排除在3月低点的强劲反弹之外的股票。但随着得克萨斯州和佛罗里达州等州的卫生事件感染率仍在上升，这些股票将别无选择，只能回归市场，特别是当它们使学校能够进行远程教学时--无论是通过其服务平台还是云产品。
随着居家股的重新崛起，它们将推动其他科技股的上涨，让整个市场也跟着一起上涨。我的建议是，在有疫苗和各州可以安全地重新开放之前，投资者应该留在那些从大流行病中受益的赢家身边。这并不是说它们不会下跌，但由于知道它们的业务（不像餐馆）可以很好地免受大流行病造成的干扰，因此无论从相对还是风险回报的角度来看，它们都是更安全的投资对象。
至于本周的收益？以下是值得关注的名字。
星巴克（SBUX.US）
7月28日（周二）收盘后发布报告
华尔街预计，星巴克每股亏损57美分，营收41.4亿美元。而去年同期的盈利为每股78美分，营收68.2亿美元。
看点：随着办公室的关闭，在咖啡馆里闲逛似乎成了遥远的记忆，毫无疑问，这场流行病已经扰乱了全球咖啡消费习惯，包括越来越多的消费者在家里喝咖啡。从长远来看，这将如何影响星巴克的商业模式？这是该公司在周二的分析师电话会议上必须回答的主要问题。上个季度星巴克管理层提醒说，第三季度的业绩可能会很疲软，并称预计财务方面的负面影响将比第二季度"大得多"，并可能延续到第四季度。SBUX年初至今下跌14%，过去一年下跌17%，投资者似乎已经采取了谨慎的态度。
Facebook（FB.US）
7月29日（周三）收盘后发布报告
华尔街预计，Facebook每股收益为1.37美元，营收为173.5亿美元。而上年同期为每股收益1.99美元，营收168.9亿美元。
看点：与谷歌一样，随着企业因冠状病毒而缩减支出，这家社交媒体巨头的数字广告业务预计将受到冲击。除了最近抵制广告业务的影响外，投资者还将关注该公司的用户增长和参与度指标，这些指标通常是股价的主要驱动力，即其月活跃用户和每用户平均收入。在过去的18个季度中，Facebook每个季度的盈利都超过了共识预期，这背后是一个卓越的执行记录。但随着监管压力的增加和其他政治逆风的影响，这是否会是其原始的季度执行力受到冲击的一个季度？
Alphabet
7月30日（星期四）收盘后发布报告
华尔街预计，Alphabet每股收益为8.27美元，营收为373.0亿美元。而上年同期为每股收益14.21美元，营收389.4亿美元。
看点：市场是否夸大了对广告商支出疲软的担忧？这是投资者在谷歌公布财报时将得到答案的主要问题之一。由于广告方面的衰减，以及公司在流行病引起的经济衰退期间缩减广告支出，社交媒体和数字广告相关股票一直面临压力。更重要的是，谷歌——与几家同行一样，还面临着有关涉嫌反竞争行为的监管压力。任何对谷歌市场影响力和定价能力进行控制的结果都可能使其收入更加难以预测。但考虑到该公司在云计算和人工智能等各种增长市场的曝光率，很难想象会有什么能够以一种有意义的方式阻碍谷歌的长期成功。
亚马逊
7月30日（周四）收盘后发布报告
华尔街预计亚马逊每股收益为1.68美元，营收为810.5亿美元。而上年同期为每股收益5.22美元，营收634.0亿美元。
看点：自7月13日达到历史最高点3344美元以来 亚马逊的股价已经下跌了14%，现在正处于调整阶段。与此同时，投资者似乎正在从那些高增长的居家股票转向价值型股票。尽管如此，根据瑞士信贷最近将其目标价上调至3400美元的说法，该股今年以来仍上涨了60%以上，因此回调是一个买入机会。"消费者居家隔离的时间越长，在隔离期间学到的新行为成为新习惯的可能性就越高，"该分析师指出。尽管如此，在过去10个交易日中，AMZN股价有8个交易日下跌，这表明投资者正在采取观望态度。
苹果
7月30日（周四）收盘后发布报告
华尔街预计，苹果每股收益为2.26美元，营收为522.4亿美元。而上年同期为每股收益2.18美元，营收538.1亿美元。
看点：市场似乎已经开始看空苹果了，上周高盛分析师罗德·霍尔对苹果发布了一份负面报告，他认为苹果的估值是“不可持续的”。这家一直对苹果价格走势看淡的公司，将目标价从263美元上调至299美元，这意味着比目前的水平下降了20%。在其他潜在的不利因素中，高盛提到了单位销量、ASP和单位增长放缓的问题。该公司还认为，苹果不仅可能会推迟5G iPhone的发布，而且该公司很可能会因为卫生事件而避免发布指引。这并不是高盛第一次在财报发布前下调苹果的评级。今年4月，由于高盛的时机选择不当，结果并不理想。苹果用财报粉碎了其看空报告，并使其股价在随后的几周内创下历史新高。但这次会有不同吗？
(编辑：李国坚)