本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
立德教育(01449)
- 立德教育(01449)在黑龙江省哈尔滨市经营一所学校，即黑龙江工商学院，按18至19学年全日制在校生人数计算，排名第八，市场份额约为7.5%
- 招股日期︰7月27日至30日
- 上市日期︰8月6日
- 独家保荐人︰华泰金融
- 收款行︰招商永隆银行
- 发售1.67亿股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为2.1元至2.6元，集资最多4.34亿元，上市开支约4,700万人民币
- 按每手1,000股，入场费2,626.2元
- 以上限价2.6元计算，市值约17.33亿元(以19年度经调整盈利约7,093万人民币计算，市盈率约22.2倍)
- 截至20年2月底 ，平均资产净值约4.97亿人民币
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 17至19年(载至8月底)收入分别为1.07亿人民币、1.17亿人民币、1.38亿人民币，19年9月至20年2月收入为8,914万人民币
- 17至19年(载至8月底)毛利分别为5,533万人民币、6,579万人民币、7,920万人民币，19年9月至20年2月毛利为4,948万人民币
- 17至19年(载至8月底)纯利分别为4,715万人民币、5,627万人民币、7,021万人民币，19年9月至20年2月纯利为2,903万人民币
- 17至19年(载至8月底)经调整纯利分别为4,871万人民币、5,715万人民币、7,093万人民币，19年9月至20年2月经调整纯利为4,360万人民币(若扣除上市开支、来自已终止经营业务的亏损)
- 公司营办黑龙江学院，学校是02年在中国黑龙江省哈尔滨市成立的具有学位授予资格的民办学历制正规大学水平教育机构，主要提供本科课程。公司学校营运两个校区，即现有的松北校区及新哈南校区，学校开设26个专业，涵盖多个领域，其中包括工程、商业、铁路、经济、文学及艺术等
- 截至19至20学年，学校的在校生总人数为8,818人，过去四年复合年增长率约为5.3%，教师团队约为465人。公司收入主要来自学费及住宿费，占收入约92.5%及7.5%
- 集资所得其中约40%用于扩大我们与二期建设有关的哈南校区;约30%用于偿还金融机构的借款本金及利息;约20%用于收购其他学校以扩大我们的院校网络;及约10%用作营运资金及一般公司用途
基石投资者︰
- 引入4名基石投资者，包括Sino Edu Capital Fund、黄展雄先生、新华资产管理、永隆银行家族成员伍尚敦先生，合共认购1,234万美元(约9,567万港元)股份，按中间价计算，约占发售股份24.43%，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
- 董事长刘来祥先生及其配偶董玲女士持股75%
- 公众持股25%
简评︰
- 立德教育(01449)在黑龙江省哈尔滨市经营一所学校，近年收入平稳增长
- 以上限价2.6元计算，市值约17.33亿元，以19年度经调整盈利约7,093万人民币计算，市盈率约22.2倍
- 公司引入4名基石投资者，共认购1,234万美元股份，按中间价计算，约占发售股份24.43%
（编辑：郭璇）
