恒指大盘上演冲高回落之际，中国重汽（03808）、潍柴动力（02338）却在轮番频创股价历史新高。
智通财经APP了解到，港股重卡领域两大代表企业中国重汽和潍柴动力，于2020年3月20日国内资本市场影响消散之后就开启了大牛走势，截止7月20日分别为107.2%和56.4%，期间更是频频创出股价历史新高。最新的7月20日，中国重汽和潍柴动力又以7.85%、4.63%的大幅上涨收盘，当日24.55港元、18.4港元的高点都再度刷新了各自的历史新高位置。
而在重卡两大龙头股价飙升背后，是基建投资增加、政府对治超力度加强，以及加快淘汰国三车型等一系列利好，在推动重卡行业高景气度持续强势演绎。
行情来源：智通财经
众多利好加持，重卡行业强势依旧
销售数据创历史记录，重卡高景气正在上演。智通财经APP了解到，2020年6月，我国重卡市场销售各类车型16.5万辆左右，同比增幅高达59%，创6月销量历史记录，而且大幅超过2018年6月11.2万辆的上一纪录体量。同时，2020年1-6月重卡累计销售达到了81.4万辆，同比增长24%，同样创出上半年的重卡销量新高，行业高景气度态势明显。
展望未来，重卡销量有望持续强势，首先就是逆经济周期下的基建托底经济，锁定工程类重卡的高景气度。智通财经APP了解到，从用途上，重卡分为物流类重卡和工程类重卡两大类，物流类重卡有半挂牵引车和重卡整车，半挂牵引车主要用于集装箱、钢铁、煤炭、水泥等大宗原材料运输；重卡整车主要用于机电商品、生活物资和专门作业方面的运输；工程类重卡主要是重卡非完整车辆，包含自卸车和水泥搅拌车，上游需求主要有基建、房地产开发、采矿业等，这些相关行业周期性变化与重卡销量是明显相关的。
据悉，2020年3月份近万亿元人民币（单位下同）的债券融资中，有16%是流向基建行业，30%是房地产与建筑业，其他部分也有很大比例最终流向基建。而地方政府于5月份的专项债发行额，则继续同比增长3.3倍至1.3万亿元，2020年1-5月份累计金额同比增长65%至3.2万亿元，若撇除再融资债券，2020年1-5月份的新债券发行额达到2.7万亿元，约占财政部分配额度的95%，而5月份基建固定资产投资同比增长10.9%，增速比4月份的4.8%明显加快。当前随着2020年财政扩张政策的实施，整个基建行业的发展将带动重卡行业开启新一轮增长，专业机构预计2020年基建投资总规模将比2019年扩大2.54万亿，对应增速约14%，工程重卡有望受益于基建高景气，成为重卡市场最重要的增量因素。
与此同时，国三置换和治超治限的持续也是重卡销售增量的重要支撑。智通财经APP了解到，政策补贴加速国三排放车辆淘汰，扩大新车导入空间。在2018年底的710万辆全国重卡保有量中，国三重卡保有量有150万辆，占比21%，其中5年及以上车辆共计131万辆，占国三重卡保有量比重87%；8年及以上共计49.5万辆，占国三重卡保有量33%，这部分车辆淘汰置换是2021年前较明确的增量需求。
并且，2020年是蓝天保卫战的收官之年，中央和地方政府陆续出台各项政策，鼓励国三排放车报废和转出淘汰。其中3月31日的国务院常务会议上就确定，中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；而上海、南京、武汉和宁波等地最高可以提供11万元的补贴，业内专业人士预计这部分可贡献近30-40万辆的年增量。再加上部分省份已经开始限制国四车的运营，若国四重卡的运营限制和鼓励提前淘汰政策铺开，则其刺激力度预计至少是国三老旧重卡提前淘汰政策的两倍以上，排放升级或再超预期。
另外，严查治理超载超限，也有助于维持重卡需求持续向好。此前2016年“921”治超政策实施后，质检总局和国家标委GB1589-2016法规也随之发布，2018年9月交通部更是要求全国统一超限超载标准，进一步加强了治超管理，有效拉动了重卡销量，并稳定在了110万辆以上。2019年10月，无锡高架桥侧翻事件，又对治超起到了催化作用，目前的治超行动常态化，将有助于重卡销量持续向好。
最新机构产业链调研数据显示，7月重卡企业的订单和排产状态仍然较为饱满，此背景下，整车龙头中国重汽和核心发动机供应龙头潍柴动力得以上演强势行情。不过中国重汽不仅有量升逻辑存在，公司自身还有产品结构升级和降本提利润等利好加持，因此涨势能够更加夸张。
量升、价涨、降本，合力助推中国重汽翻倍行情
行业高景气背景下，国内整车龙头地位稳固的中国重汽还享受着集中度提升逻辑。智通财经APP了解到，目前重卡市占率格局比较清晰，前四位分别是一汽解放、东风汽车、中国重汽集团和陕汽集团，目前行业集中度正逐年提升，2016年-2019年CR4分别是72%、74%、73%和75%，CR8则一直维持在92%以上，并且前四大龙头与处在第五位的北汽福田的差距还在拉大，行业集中非常明显。
在享受产品量升的同时，公司价涨也在同步加持。智通财经APP了解到，随着环保、安全政策的趋严与用户需求的高端化，重卡单价正在持续提升当中，中国重汽重卡板块平均单车收入由2006年的23.4万元，已经逐步提升至目前的30.2万元。后续不仅需要新增后处理系统，直接导致国六重卡将比国五排放售价提升2-4万元/辆，还伴随安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器、主动安全等配置渗透率提高，也将继续推动重卡单价提升。
最新数据显示，中国重汽产品结构升级已经十分明显。其中公司的高端重卡汕德卡，2020年1-5月销量已经超过2019年全年（约1.2万辆），预计2020全年销量或将达到4万辆以上。从客户需求来看，大型快递与物流公司在公路运输占据的份额逐步提升，这些专业的物流运输团队对重卡的可靠性、油耗、出勤率要求显著更高。相比于一次性的购车成本，更多的关注重卡的全生命周期成本，汕德卡品牌满足了国内市场对高端重卡需求的提升。同时，公司采用MAN技术国六天然气发动机的天然气重卡，气耗与竞品相比低10%左右，在国六阶段具有非常强的产品竞争力，2020年1-5月，公司天然气重卡市占率达27%，位列市场第一，较2019年全年市占率大幅提升10个百分点。
此外，公司还在有效降本，进一步推动盈利能力上升。智通财经APP了解到，2018 年 9 月，潍柴动力董事长出任中国重汽集团董事长兼党委书记，指出了重汽改革的主要方向是经营层面降低成本费用、管理层面培养青年干部队伍。根据最新数据显示，2019 年公司实现36.2 亿元的降本成效；2020 年上半年，公司有望通过优化供应商采购、降低招待费用等方式进一步降低总成本，上半年预计实现降本 14 亿元左右，盈利能力或将进一步提升。
综上而言，基于基建投资增加、政府对治超力度加强，以及加快淘汰国三车型等一系列利好，中国重汽、潍柴动力行情有望继续上演，其中中国重汽叠加内生性成长因素，有望跑出更加强势的走势。
