本文来自微信公众号“美股研究社”。
2020年中国高档电动汽车制造商蔚来(NIO.US)的经历相当精彩。
今年迄今，蔚来股价已累计上涨229%，其中较3月份的低点上涨了近300%，原因是公司基本面已大幅改善。
也就是说，车辆交付趋势已经从2019年的下降到2020年的飙升。收入趋势也遵循类似的轨迹。毛利率从压缩到扩张。经营亏损从扩大到缩小。
只有在基本面出现有利变化的情况下，蔚来的股价才会从下跌走向上涨。
在可预见的未来，这种有利的基本面变化将持续下去。蔚来的股价将继续上涨。
电动汽车市场整合
越来越明显的是，当一切尘埃落定，蔚来将成为中国巨大的高端电动汽车市场上剩下的两家竞争者之一。
长话短说，在2010年代中期中国电动汽车市场大幅增长之后，很多竞争对手都进入了这个市场。截至2019年，中国有400多家电动汽车制造商。
太多了。世界上基本上只有二十几个著名的汽车品牌。
现在，这个市场正在整固。由于国际市场摩擦带来的焦虑、电动汽车补贴削减和公共卫生事件导致2019-2020年电动汽车销售疲软，许多电动汽车初创企业将在2020年关闭工厂。
2019年电动汽车市场有400家公司，到2025年将不可避免地变成24家或更少的汽车市场。
在这一整合过程中，中国的电动汽车市场仍将增长。因为政府继续推动电动汽车的普及。因为消费者的意识正在提高，因为电动汽车技术和基础设施正在变得更好和更大。
言外之意?如果你计划成为未来几个季度在中国电动汽车市场整合中幸存下来的公司之一，那么你将拥有一个非常非常光明的未来。
蔚来的轨道
蔚来在中国电动汽车市场大整合的轨道上走在了正确的一边。
这家高端电动汽车制造商创造了一个差异化的、令人向往的品牌，中国消费者认为这个品牌价值很高。该公司还创造了一个高端、高性能的汽车系列，其需求正在飙升。该公司正在自动驾驶领域取得巨大进展，这可能在未来成为一个重大的差异化。
因此，在中国电动汽车市场逐年萎缩的大背景下，蔚来实际上连续三个月实现了175%以上的同比增长，也就不足为奇了。
在可预见的未来，这一趋势将持续下去。与此同时，蔚来将日益成为中国高端电动汽车市场的最大玩家。
这个市场不会很小。
中国中高收入阶层约占总人口的10%。中国消费者往往对高端产品有一种亲和力。
结合这两个现实，中国的高档电动汽车市场很可能会变得相当大。
只要蔚来继续抓住在中国高端电动车市场的巨大机遇，那么该公司的长期增长潜力将保持强劲。
估值略微偏高
我一年来一直是蔚来股票的超级粉丝。
但是，即使作为一个长期看涨者，我也必须承认，蔚来股票的估值现在有些过高，尽管不是完全过高。
我的长期模型认为，到2030年，蔚来的交付量将超过40万辆，营收将超过160亿美元，每股收益约为1.20美元，我认为这将继续代表这家电动汽车制造商最有可能的增长轨迹。
假设如此，根据17倍的市场平均预期市盈率和10%的年折扣率，蔚来的股价目标为2020年略低于9美元。
但这并不意味着是时候出售蔚来股票了。
相反，由于蔚来的股票目前势头强劲，而且公司的基本面和业绩在未来几个月只会好转，蔚来的股票将继续走高。本文的牛市模型支持本文的观点，即2030年每股收益为1.50美元。
最后
虽然与三个月前相比，估值对蔚来股票来说不是一个大问题。
基本面继续改善。技术因素继续散发着力量。
蔚来在2020年的交付数据越能让它出彩，华尔街就会越看好这一长期牛市，蔚来的股价越有可能创历史新高。
我的意见很简单。长期持有下去。享受回到两位数水平吧。
（编辑：张金亮）
