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当人们还在为美国股市创下20多年来最佳季度表现庆祝时，就有分析师警告称，接下来市场会迎来一年中最艰难的时期。与之相对的是，历史数据表明，第三季度通常对黄金友好。
美股进入一年中最弱一季
根据CFRA Research的数据，无论出于何种原因，第三季度是美股一年中表现相对最弱的一季。自第二次世界大战以来，标普500指数在第三季度平均仅上涨0.5%，而其余时间段涨幅介于2.0%至3.8%。这与美股通常在夏季表现疲软相一致，在6月美国婚礼旺季和毕业季过后，人们往往会选择在盛夏来临时休假。
顺带一提，标普500指数最好的第三季度表现在1970年录得，为上涨15.8%，相比之下，其他三个季度平均涨幅为20.4%；最差的第三季度于1974年创出，下跌了26.1%，而其余三季平均跌幅为21.4%。
美股新一季财报季将在两周后正式拉开帷幕。二季度财报通常会影响7月至9月市场的表现。分析人士指出，受卫生事件影响，投资者对今年二季度糟糕的业绩已有心理准备，出现比预期好的财报结果不会让人感到很意外。
美银信贷策略师Hans Mikkelsen观察到，花旗经济惊喜指数在4月触及纪录低点后飙升至历史高位，因经济数据超出预期。同样的情况可能会在财报季开始后再次看到。
美国第二大快递公司联邦快递公布的最新财报显示，2020会计年度第四季(截至5月31日)经一次性项目调整后每股盈余2.53美元，营收为174亿美元，轻松胜过华尔街普遍预期的1.57美元和165亿美元。
CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall称，二季度财报估值过低，应该会好于华尔街的预期，这会成为短期看涨的动力，因此预计7月市场或有强劲表现。但他同时表示，8月和9月相对不看好。
富国证券股票策略主管Chris Harvey也持有类似的观点，他还表示，他担心投资者会将某些可能大幅高于预期的财报视为业务以比实际速度更快改善的迹象。“如今，我们怕夏季融涨(上涨10%或更多)的可能性日益上升。”
在美国经济疲软、病例数激增之际，当前美股的高估值也是分析师的忧虑之一。
RBC Capital Markets首席美国股票策略师Lori Calvasina对巴伦周刊说，估值再次令人恐惧，追逐它没有意义。Calvasina表示，2021年获利预估仍过高。“自下而上”的普遍预期是标普500指数明年每股盈余162美元，略低于2019年的165美元。“直觉上对我来说这似乎不现实，”Calvasina说。她认为，随着经济复苏的推进，利润更有可能在2022年回到2019年的水平。
黄金挥别季节性低点
再看黄金，过去20年至40年的历史数据显示，黄金通常在6月表现疲乏，但在7、8夏季月份倾向走高，且涨势会延续至9月。
GoldCore的创始人Mark O'Byrne指出，诚然黄金往往会在6月末至7月初出现一波下跌，但之后紧接的是7月中旬至8月和9月的强劲上扬。
他表示，为应对卫生事件所采取的大规模前所未有的刺激措施、财政支出以及企业纾困举措，将推动金价达到历史新高，这已经成为一种共识。
今年夏天黄金的上涨潜力似乎远远大于正常水平。经历3月恐慌性抛盘之后，国际金价大幅反弹，纽约期金在6月最后一天时隔近九年重返1800美元/盎司。许多分析师预期，围绕全球经济的不确定性以及各大央行持续宽松将支撑金价继续攀升。
盛宝银行首席商品策略分析师Ole Hansen表示，作为年初至今少有的正收益“关键”商品，黄金有大幅调整并最终获益的能力，耐心的投资者有望在第三季度充分见证这一点。他预计下半年金价将继续走高，并在未来几年里创出历史新高。
道明证券大宗商品策略团队认为，美元走弱，实际利率应当会随着通胀预期上升而下降，以及预期未来仍需大规模举债融资的财政刺激和低利率政策，这些都将支持金价延续3月中旬以来的涨势。道明证券预计，到2021年底，金价可能会涨至2000美元。
此外，对于黄金投资者来说，还有一个值得关注的季节性因素。
以往，世界第二大黄金消费国印度在排灯节和婚礼季来临前的季节性需求往往会推动金价在8月至9月上涨，今年卫生事件这一特殊情况是否会改变这种规律？
根据U.S. Global Investors首席执行官Frank Holmes撰写的文章，有报道显示印度一些新人因卫生事件影响而推迟甚至取消2020年的婚期，这可能会导致今年印度黄金消费量同比减少一半，但是，考虑到黄金在印度文化中的重要地位，以及预期从6月开始并将持续至9月底的雨季情况正常，印度黄金需求仍有望获得提振。
(编辑：李国坚)